西部证券-钢铁行业周报：冬储需求支撑钢价，清洁能源转型提升煤企估值-211218

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　　核心结论
　　1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。本周沪深300指数收报4954,76，周跌幅1.99%。钢铁指数收报3050.22，周涨幅1.44%。继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。
　　2、焦化企业欲提涨焦价，短期刺激焦炭期货走强，煤炭价格底部震荡为主。钢材方面，螺纹钢（上海）环比上涨2.08%至4900元/吨；热轧板卷（上海）环比上涨2.49%至4940元/吨；冷轧板卷（上海）环比上涨0.96%至5610元/吨。铁矿方面，日照港PB粉环比上涨8.01%至755元/吨；青岛港超特粉环比上涨6.59%至485元/吨。焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比上涨1.09%至2780元/吨。焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤1950元/吨，周环比上涨8.33%。秦皇岛5500大卡动力煤942元/吨，保持不变。
　　3、煤炭企业清洁能源转型成为短期市场关注热点，从长期来看，煤企由于拥有较为充足的现金流和资源存量，比较容易进行清洁能源转型，且易提升公司估值水平。mysteel焦炭样本库存周环比增加15.28万吨至1046.88万吨，焦煤样本库存周环比增加36.08万吨至2794.03万吨。
　　4、钢材库存连续几周去化，冬储需求回升，或对钢价形成支撑。Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率74.28%，环比上升0.15%，同比下降17.40%；日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。独立电弧炉钢厂平均利润为200元/吨，周环比基本持平，高炉端华东螺纹利润700元/吨，华东热卷利润750元/吨，周环比基本持平。随着煤炭价格企稳和宏观流动性的边际改善，钢价受成本支撑力度将加强，但需求端无明显回暖，预计钢价短期底部震荡，中长期弱势。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期