天风证券-海外互联网行业中国公司全球化系列报告：字节跳动专题之TikTok-220322

《天风证券-海外互联网行业中国公司全球化系列报告：字节跳动专题之TikTok-220322（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-海外互联网行业中国公司全球化系列报告：字节跳动专题之TikTok-220322（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

TikTok用户/收入均迅速增长，与Facebook/Snapchat开始全球竞争2016年以来，TikTok下载量和月度App内收入持续快速提升。

2021Q4全球MAU6.51亿人，在全球/北美/亚太均维持对Snapchat超20%的优势。

用户粘性持续增强，日均单位用户使用时长稳步提升，2021Q4达78.83分钟。

IDFA新政下表现亮眼，UGC属性奠定广告业务良好增长基础2021年4月，IDFA新政下调整用户隐私协议，用户拒绝追踪数据会导致广告平台无法获取设备信息，无法按照用户画像展示个性化广告，广告曝光效率下降，流量价值衡量难度加大。

TikTokForBusiness(TTFB)在新体系下适应能力更强，同时其挑战赛广告、红人营销等基于UGC的广告业务表现优异，高质量互动明确广告业务良好成长性。

电商有机推广国内成熟模式，构建闭环+独立App试点推进顺利TikTok借鉴国内抖音商业化电商发展经验，依托TikTok巨大流量入口，将国内成熟模型逐步推广至海外市场。

我们认为TikTok电商发展进度相当2018-2019年的抖音，预计未来将从物流仓储、服务生态等方面，逐步推动电商闭环整合。

娱乐直播布局时间较长，开放公会打造生态链2021年TikTok先于抖音推出PC版迎合海外用户直播观看习惯，同时开放公会搭建直播生态链，在流量分发、红人孵化、红人管理方面逐渐走向成熟，有望随着商业化的推动实现持续增长。

投资建议：TikTok目前处于用户快速成长期及商业化早期阶段，我们认为应重点关注广告及电商相关的投资机会。

1.广告营销：广告代理商是平台生态的重要组成部分，广告主通过代理商在TikTokApp内投放广告，为自身产品应用导流或品牌推广。

随着TikTok用户数量的增长及未来广告人群数据的持续完善，我们预期广告主会持续增加在TikTok平台上的投放，TikTok广告收入会进一步提升，将给广告业态相关企业带来新的机遇。

国内领域，我们主要关注蓝色光标（300058.SZ）、汇量科技（01860.HK），以上企业旗下均有子公司为TikTok的核心广告代理商；国际上，我们关注与TikTok达成深度合作的WPP集团（WPP.L/WPP.N）。

2.电商：TikTok在电商领域的布局由点及面，从部分试点国家逐步增加覆盖地区，电商领域基础设施也日臻完善，我们认为TikTok电商正逐渐复刻抖音电商发展路径，先对外合作后建立自身系统。

我们发现海外电商渗透率较低，短视频直播电商方兴未艾，新的流量会激生新的品牌机会，因此我们预期国内品牌出海公司将有历史机遇，品类方面我们建议重点关注3C，服饰及化妆品，同时关注电商上下游产业链公司。

建议关注3C品类出海龙头企业安克创新(SZ:300866)，国货化妆品出海企业逸仙电商(YSG.N)，服装品类出海龙头企业Shein（未上市）、跨境社交电商平台吉宏股份(002803.SZ)及提供应用内购物通道的Shopify（SHOP.N）与TikTok合作提供一站式购物体验的Square（SQ.N）。

风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、海外政策风险；3、海外市场竞争加剧；4、业务拓展不及预期。

5、业绩测算具有一定主观性，仅供参考。