安信证券-匠心家居-301061-怀匠人之心，造诚心之品-220322

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市场规模与发展趋势：—1.智能电动沙发、电动床千亿蓝海市场，行业集中度有望提升。

美国功能沙发规模增速稳健，从2016年的59亿美元达到2019年的72.85亿美元，CAGR达7.28%，预测2024年规模将达90.94亿美元；全球智能电动床市场规模从2018年的19亿美元增长到2021年的43亿美元，CAGR达31.29%。

国内市场渗透率仍处低位，国内智能家居行业有望快速增长，预计2025年国内智能电动沙发和电动床市场规模将分别达到148.2亿元、36.7亿元。

—2.伴随消费者对智能家居的需求精细化，消费者教育不断完善，以及家居替换、改善诉求，行业需求有望持续放量。

智能家居行业发展时间仍短，国内龙头企业收入规模处于较低水平，未来集中度有望提升。

海外龙头家居零售商市占率较高且业绩保持增长，有望携手国内合作企业共同成长。

潜在催化剂：国外新客户开拓、客户份额提升；产品量价提升，盈利能力继续增长；国内市场开拓顺利等。

市场分歧点：国外市场需求多大；扩品类是否竞争加剧；研发创新核心竞争力能否延续；国内市场如何开拓等。

风险提示：行业竞争加剧；国内市场开拓不及预期；原材料价格波动；全球新冠疫情反复风险等。