开源证券-瑞芯微-603893-公司信息更新报告：AIoT化仍处快速渗透期，平台化布局日趋完善-220322

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AIoT化快速渗透，业绩表现持续优秀2022年3月21日，公司发布2021年报，受益于AIoT需求高度景气，叠加供应链的结构性缺货，2021年公司营业收入为27.19亿元、同比增长45.90%，归母净利润为6.02亿元、同比增长88.07%。

考虑到2022年消费需求整体偏淡，叠加公司2021年股权的公允价值变动损益较多，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为7.95/10.84/14.65亿元（2022-2023年原值分别为9.01/11.64亿元），EPS为1.91/2.60/3.51元，当前股价对应PE为52.0/38.2/28.2倍。

考虑到AIoT化仍处于快速渗透期，维持“买入”评级。

预计2022年总体经济偏冷，但公司业绩或将保持高速增长在年报中，公司对2022年的形势进行了三方面展望：（1）对于市场规模，公司预计2022年总体经济偏冷，但AIoT市场规模预将同比增长20%以上。

（2）对于现有产品序列，每年传统产品的销售规模预将维持20%以上的增长，且RV1109/RV1126/RK3566/RK3568等新产品预将快速增长。

（3）对于RK3588的进度，公司正在积极导入于推广RK3588，且推广速度高于预期。

车载进度快速推进，周边芯片布局日趋完善2021年1月RK3358M完成AEC-Q100认证，2022H1RK3568M也预将完成AEC-Q100的测试，RK3588也将应用于智能座舱领域。

在持续提升智能处理器性能的同时，公司也积极研发处理器周边芯片；在2021年，公司研发了新一代WiFi芯片、快充协议芯片、电源管理芯片以及多媒体接口、音频编解码等芯片，并预将在2022年进入批量供应。

风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户拓展速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。