山西证券-山证策略·A股行业比较周报-220321

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本周行业配置：超配：房地产、通信、国防军工、医药生物、农林牧渔、有色金属标配：基础化工、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、医药生物、公用事业、综合、非银金融、汽车、机械设备、煤炭、环保、美容护理低配：钢铁、建筑材料、家用电器、石油石化行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益-1.54%，相对沪深300超额收益5.89%估值：沪深300IAPE回落至40分位之下，沪深300PB在30分位下方，上证IAPE回落至30分位下方，上证PB位于10分位水平，上证50IAPE回落至40分位下方，上证50PB接近30分位线，创业板IAPE回落至50分位附近，创业板PB回落至70分位下方。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业涨跌分化明显，其中房地产、非银金融、医药生物、社会服务行业上周上涨。

结合PB与预期ROE来看，工业金属、MiniLED、磷化工、专精特新、高端装备制造等具备性价比。

结合PEG与预期G来看，网络安全、锂电池、光伏、新能源汽车等在合理估值区间具备更高景气度。

货币&利率：MLF增量平价续作，短端资金利率小幅下行上游地缘冲突走向不明，国际油价波动加剧动力煤市场价格回落，市场供应偏紧带动焦炭价格提涨铝价再度上行，锂价再创新高疫情制约物流影响铁矿石采购积极性中游钢材期现货市场价格高位震荡，库存进入下行通道新能源逻辑持续向好基建投资高增速带动水泥需求修复原油价格高位回落带动化工品价格全面下跌集运运价继续回落，3月快递短期需求局部下降下游国务院金融委会议释放房地产行业积极信号二月空调产销同比涨超10%，外销表现十分强劲食品饮料波动加剧，部分白酒公司上调价格TMT电子：本土晶圆厂持续扩产，带动上游设备需求走强计算机：行业盈利水平持续回落降低市场信心传媒：金融委会议稳定中概股军心，游戏板块逆势上涨风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧证风券险研、究监报管告政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。