首创证券-农银汇理研究精选（000336）基金投资价值分析-220321

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农银汇理研究精选基金成立于2013-11-05，至今已8.37年，在此期间其净值的涨幅高于沪深300全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，农银汇理研究精选基金的累计收益率为360.13%，而基金基准指数和沪深300全收益指数的累计涨幅分别为81.2%和118.76%；从年化收益率来看，农银汇理研究精选基金为20%，而基金基准指数和沪深300全收益指数的年化收益率分别为7.36%和9.8%。

从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，农银汇理研究精选基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为28.3%，高于基金基准指数的13.71%和沪深300全收益指数的21.18%；就下行波动率而言，农银汇理研究精选基金为28.77%，高于基金基准指数的14.65%和沪深300全收益指数的22.83%。

就最大回撤而言，农银汇理研究精选基金的最大回撤为32.08%，高于基金基准指数的15.56%和沪深300全收益指数的24.23%。

以沪深300全收益指数来代表市场整体情况，通过对农银汇理研究精选基金成立以来净值的周收益率和同期沪深300全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为11.66%，在统计上不显著；贝塔的估计值为0.89，在统计上非常显著。

从基金成立以来基金净值和基准周收益率的分布情况来看，农银汇理研究精选基金周收益率的均值为0.44%，高于基金基准的0.16%，也高于沪深300全收益指数的0.23%；农银汇理研究精选基金周收益率的中位数为0.27%，高于基金基准的0.21%，但低于沪深300全收益指数的0.3%。

综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，农银汇理研究精选基金的夏普比率为0.63，高于沪深300全收益指数的0.36和基金基准指数的0.38；农银汇理研究精选基金的索提诺比率为0.62，高于沪深300全收益指数的0.34，也高于基金基准指数的0.36；农银汇理研究精选基金的特雷诺比率为0.2，高于沪深300全收益指数的0.18，但低于基金基准指数的0.28。

风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。