宏源期货-宏源聚酯周报-220321

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需求：盛泽地区样本织造库存34（+0.5）天，随着织造负荷的回暖，在目前接单并不多的背景下，织造重回累库通道；织造负荷目前67.61(-1)%左右，考虑到海外通胀，国内疫情多点爆发，纺织服装在内外需上均有较大的压力，订单量少，3月份表现出旺季不旺的特征，织造压力较大，织造负荷仍有下滑。

（中性）供应：逸盛大化225万吨，能投100万吨恢复正常，虹港150万吨，扬子60万吨停车，个别装置负荷小服务调整，至上周五PTA负荷调整至74.29（-2）%。

江苏一套150万吨PTA装置3月16日停车，重启时间待定。

江苏一套65万吨PTA装置3月14日开始检修，计划5月16日重启。

东北一套250万吨PTA装置计划3月10日检修20-25天。

浙江一套220万吨PTA装置计划3月中旬开始检修8天左右。

东北一套220万吨PTA装置计划4月10日检修20天。

大连一套375万吨PTA装置计划5月检修。

（利多）库存：上周TA社会库存去库8.1万吨至324.1万吨。

TA利润严重压缩后供应端出现收缩，检修计划也在增多，同时伴随聚酯的季节性复苏，TA供需好转，上周出现去库。

后续看聚酯开工见顶，TA刚需维持且供应端仍有部分装置检修的预期，预计TA能够维持去库。

（中性偏多）成本：TA加工费回暖，目前343元/吨。

（中性）小结：检修影响下TA基本面改善，社会库存去化，加工费得到修复。

本周看，TA下游聚酯开工高位维持刚需，供应端检修较多产量偏低，另外近期江浙疫情对物流产生一定影响，部分地区发货量较少，TA整体供需依旧紧张，价格有支撑，基差走强，5-9价差可做多。

总体看，由于供需紧张TA加工费回暖，但原料端油价依旧偏强，后期仍有可能反噬TA利润，前期推荐加工费多单建议高位止盈。