首创证券-瑞芯微-603893-公司简评报告：21年业绩稳健增长，AIoT需求旺盛+新品放量不断拓宽盈利空间-220322

《首创证券-瑞芯微-603893-公司简评报告：21年业绩稳健增长，AIoT需求旺盛+新品放量不断拓宽盈利空间-220322（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《首创证券-瑞芯微-603893-公司简评报告：21年业绩稳健增长，AIoT需求旺盛+新品放量不断拓宽盈利空间-220322（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司发布2021年年报。

公司2021年实现收入27.19亿元（+45.90%），实现归母净利润6.02亿元（+88.07%），实现扣非归母净利润4.46亿元（+63.91%）。

基本EPS为1.45元，加权平均ROE为24.05%。

下游应用市场增长迅猛，新品放量促进业绩提升。

2021年，AIoT相关需求持续快速增长，包括智能家居，商用办公设备，智能教育电子等人工智能物联网设备。

根据IDC的数据与预测，2019年全球AIoT市场规模达到2264亿美元，预计到2022年达到4820亿美元，复合增长率为28.65%。

公司推出的机器视觉芯片RV11XX、智能应用处理器RK356X等新品规模化量产，对以AIoT为基础的扫地机器人，平板电脑，智能家居的应用场景都有覆盖，推动公司业绩持续增长。

供应链紧张问题有望改善，业绩增长潜力巨大。

2021年行业供应链紧张，公司主要代工厂产能未能满足大幅增长的需求，报告期内产能实际负增长，导致部分主销产品供不应求，业绩增长受限。

2022年的成熟制程随着2022年代工厂新产能的投入，产能不足问题有望得到改善。

今年公司产能有望得到释放，未来业绩增长预计或达更高增速。

大力打造SoC全应用场景覆盖，拓宽多元盈利空间。

公司通过不断开发新产品来拓宽下游应用场景，目前公司推出RK3588、RK3568，在虚拟现实、安防监控领域和车载电子处理器等领域都有不错表现。

未来伴随公司产品线的不断丰富以及整体AIoT市场的爆发，公司将有望拓宽新的业务增长点。

盈利预测：我们预计2022-2024年，公司营收分别为42.99/56.54/72.58亿元（+58.1%/31.5%/28.4%）；归母净利润分别为9.45/12.52/15.29亿元（+57.0%/32.5%/22.1%）。

最新收盘价对应PE分别为45/34/28倍，公司深耕PLC领域，在万物互联的背景下业绩有望实现持续快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：客户导入不及预期；产能供应不足；新品研发不及预期。