华鑫证券-策略日报：窄幅震荡，等待新方向-220322

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▌策略观点本周一，上证指数早盘偏强震荡为主，午后一度急跌至3223点，之后逐渐收复失地。

上证指数、创业板指均连升四日。

截止收盘，上证指数涨0.08%，深证成指涨0.41%，创业板指涨0.46%，沪深300跌0.17%，上证50跌0.72%，中证500涨0.42%。

北向资金为净流出84.20亿元，上周均值为净流出33.38亿元，前一交易日为净流入84.57亿元。

两市成交额为10160.98亿元，上周均值为11112.55亿元，前一交易日为9914.08亿元。

A股强势震荡，目前仍有反弹动能。

本周一，国常会罕见聚焦资本市场，从上周的金融委会议到今天的国常会，会议规格和重视程度越来越高，体现了对资本市场的高度重视，有助于继续稳定场内投资者风险偏好。

目前而言，对于市场总体判断，上周的中美元首会谈虽然一定程度消除了中美‘新冷战’的担忧，确实有助于缓解市场风险偏好，但A股由于此前连续上涨，场内资金出现分歧，叠加俄乌战争仍处白热化阶段，国际大宗商品价格反弹，这些因素又压制了投资者的风险偏好，因此目前进入一个窄幅震荡的过程，等待新的方向选择。

▌股指期货交易策略观点：期货贴水扩大，短期指数或维持震荡（1）3月21日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.2万手、9.53万手、31.49万手，日环比变动为-1.1%、-0.1%和1.74%；（2）3月21日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-43.75点、-15.11点、-54.34点，较上一交易日变化-29.64点、-2.92点和-28.33点。

操作建议：IF2204高抛低吸为主，支撑位4170点，阻力位4280点▌期权交易策略观点：隐含波动率持续下降，指数或维持反弹（1）3月21日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.57、0.74、0.77、0.74，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；（2）3月21日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为21.6%、22.4%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回落。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF购3月4300期权，并同时卖出一份300ETF购4400期权，单个组合最大收益为897元，最大亏损为103元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。