光大证券-医药生物行业跨市场周报：三孩政策配套措施陆续落地，少儿经济未来投资机遇大-210801

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行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌4.32%，跑赢沪深300指数1.14pp，跑输创业板综指4.00pp，排名17/28，表现中等逐步企稳。

港股恒生医疗健康指数收跌7.1%，跑输恒生国企指数0.9pp，排名7/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，三生的重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液临床新进承办，豪森的HS-10375片和HS-10381胶囊的IND申请新进承办，恒瑞SHR-1701注射液的临床和SHR0302片的IND申请新进承办。

成大的人用狂犬病疫苗(Vero细胞)注射剂（冻干）三期临床；东阳光的HEC96719片剂、信达的IBI362注射剂、百济的替雷利珠单抗注射剂和荣昌生物的维迪西妥单抗注射剂（冻干）二期临床；贝达的BPI-421286胶囊剂、恒瑞的HRS8807片剂、SHR0302片剂和SHR7280片剂一期临床。

本周观点：三孩政策配套措施陆续落地，少儿经济未来投资机遇大自5月底国家放开三胎政策以来，三孩政策相关配套措施陆续落地，卫健委、国家医保局及地方政府已形成联动机制，彰显出国家鼓励生育的决心，我们认为陆续的政策出台背景下未来我国年龄结构有望逐步改善，少儿经济的投资机遇较大。

建议重点关注辅助生殖、青少年眼健康、口腔健康、生长激素、脱敏治疗、儿童药等领域，重点推荐辅助生殖龙头锦欣生殖、眼健康龙头欧普康视、爱尔眼科、生长激素龙头长春高新、儿童药标的华特达因等；建议关注通策医疗、爱博医疗、昊海生科、美亚光电、正海生物、一品红、安科生物等相关标的。

2021年下半年投资策略：掘金少儿经济、银发经济与创新国际化。

在国内大循环方面，考虑到中国的人口结构正在发生深刻变化，“一老一少”的比例上升，少儿经济与银发经济将迎来黄金发展期，建议关注锦欣生殖（H）、欧普康视、博雅生物；国内国际双循环方面，以创新药、创新器械、CXO为代表的创新产业链逐步走出国门，部分优秀企业开始具备全球竞争力，进一步打开天花板，有望涌现出一批具备全球创新竞争力的国际化大龙头，建议关注信达生物（H）、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份（H）、药明康德（A&H）、药石科技。

风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。