平安证券-大消费行业周报：茅台业绩稳步增长，行业迎来中报披露期-210801

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本周话题：7月30日，贵州茅台公司发布21年半年报，实现营收490.87亿元，同比+11.7%；实现归母净利润246.54亿元，同比+9.1%，实现归母扣非净利润246.49亿元，同比+8.7%。

分渠道看，21H1茅台直销渠道同比+84.4%，占比自20H1的11%提升至19.4%；批发代理渠道同比+1.9%。

公司直营占比不断提升带动产品渠道结构的优化，产品吨价或将进一步提升。

在居民收入与消费升级的背景下，我们认为公司产品凭借产品力和品牌力，或将长时间处于供需紧平衡状态。

伴随着茅台中报的发布，白酒企业也将迎来中报密集披露期。

目前已经披露中报的白酒企业仅有水井坊和贵州茅台两家，山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等发布了2021年半年度业绩预告。

行业要闻：1）苏宁易购更换管理层。

2）巴比食品上半年业绩预增。

3）燕塘乳业上半年净利增长超八成。

二级市场涨跌幅：7月26日至7月30日，二级市场食饮-12.9%，农业5.4%，商贸-4.9%，中信30行业中排名30、20、19。

风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。