中信期货-农产品策略报告（鸡肉）：在产存栏绝对量仍高，出栏节奏预计先降后增-220322

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展望2022年度，我们认为：供给方面，从祖代引种看长期趋势，2022年二、三季度对应2020年下半年偏低的引种量，2022年四季度对应2021年一季度祖代引种开始小幅增加，因此在供应节奏上，预计2022年二、三季度肉鸡供应下降，四季度供应增加。

从目前父母代存栏看短期产能，在产父母代存栏处于近三年较高水平，但环比有所下降，对应二季度出栏肉鸡减少，当前后备父母代存栏也有降幅，对应二、三季度开产父母代增量偏低，同样印证二、三季度肉鸡出栏下降的预期。

需求方面，二季度鸡肉消费继续受到低猪价抑制，三季度中秋及国庆假期刺激需求，四季度预计国庆结束后需求回落、年底备货再提振消费为主。

整体来看，2022年二季度在产父母代绝对量预计仍位于较高水平，但环比预期下降，需求缺乏驱动，同时受新冠疫情抑制，价格震荡偏弱为主；三季度，出栏保持降幅，产能继续消化，叠加中秋备货，鸡肉价格可能出现反弹；四季度，出栏将开始增加，需求在国庆长假后开始转弱，预计鸡肉价格再度下行。

风险因素：禽流感疫情淘汰产能；新冠疫情抑制消费；替代品价格变化。