加入VIP免费下载中信证券-新材料行业周观点：海外供给扰动加速国产替代，关注加息落地和原料回落后的修复机会-220321
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我们认为美联储加息落地和原材料价格阶段性回落的利好仍将支撑成长性板块的修复。 在一季度需求景气的背景下，关注海外供给扰动加速材料的国产替代，警惕疫情反复对部分公司生产/物流造成的负面影响。 建议聚焦以下主线：1）半导体&电子新材料：光刻胶领域彤程新材和万润股份、特气领域凯美特气、靶材领域有研新材、CMP领域鼎龙股份、硅片领域中环股份；2）新能源&电力材料：光伏领域中环股份、鑫铂股份、铂科新材，风电领域中复神鹰、新强联；3）生物合成&消费类材料：合成生物学领域凯赛生物、华恒生物；培育钻石领域黄河旋风、中兵红箭；4）军工材料：高温合金领域抚顺特钢；碳纤维领域中简科技；刀具领域中钨高新。 ▍持续关注新材料板块的修复机会，警惕疫情对部分公司生产/物流的负面影响。 以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（3月14日至3月18日）调整1.1%，环比减少2.9pct，原料成本和加息紧缩的压力阶段性缓解。 我们认为美联储加息落地和原材料价格阶段性回落的利好仍将支撑成长性板块的修复。 在一季度需求景气的背景下，关注海外供给扰动加速材料的国产替代，警惕疫情反复对部分公司生产/物流造成的负面影响。 ▍半导体&电子新材料：海外供应扰动下，关注国产半导体材料的导入加速。 上周日本本州东岸近海接连发生地震，产业链对光刻胶等半导体材料供应链紧缺的担忧加剧。 同时，俄乌冲突下，乌克兰两大氖气供应商Ingas和Cryoin已暂停营运，两者占全球45%-54%的半导体氖气供应。 我们看好半导体细分材料全球供应紧缺下产品价格上涨及国产化验证导入加速的机会。 建议关注彤程新材（光刻胶）、万润股份（光刻胶）、凯美特气（特气）、有研新材（靶材）、鼎龙股份（CMP）、中环股份（硅片）。 ▍新能源&电力材料：原料价格平稳，新能源需求维持高景气。 1）2022年1-2月太阳能电池组件出口额大幅增加，同比增长110%，海内外需求旺盛，预计今年整体装机将保持高景气。 建议重点关注一季度业绩确定性较强的光伏材料，建议关注中环股份（硅片）、铂科新材（逆变器软磁）、鑫铂股份（边框）。 2）根据中电联数据，国内风电2021年新增装机容量47.57GW，其中12月单月新增22.87GW。 风机大型化推升材料增量需求，建议关注中复神鹰（碳纤维）、新强联（风电主轴）。 ▍高端制造&军工新材料：关注镍价回落背景下，基本面受益的高温合金公司。 截至3月18日，LME镍价3.69万美元/吨，相比3月11日下降23.1%。 随着青山集团置换电解镍以实物交割，我们预计镍价仍将处于中长期的下行通道。 镍基高温合金中镍含量50%以上，且军品高温合金定价稳定，随着原料成本回落，相关高温合金合金公司有望受益。 订单景气和产能释放下，关注抚顺特钢（高温合金）、中简科技（碳纤维）、中钨高新（数控刀片）。 ▍生物合成&消费类材料：迎接“新工艺”和“新消费”驱动的长期高确定性成长。 合成生物学通过对生物合成过程的设计及改造，制造低碳、经济的产品，原油、玉米等原料价格阶段性见顶减轻成本压力。 建议关注凯赛生物、华恒生物等生物合成研发优势、技术积累的企业。 2022年2月印度培育钻石毛胚进口额1.55亿美元，同比+84%；培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比+115%，同比增速均维持高位。 天然钻石受俄乌冲突影响供给，国内培育钻石公司目前在手订单高景气持续。 建议关注国内高温高压法相关龙头公司黄河旋风、中兵红箭。 ▍风险因素：需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策波动不确定性；扩产不及预期；产品价格调整的风险。 ▍投资策略：我们认为美联储加息落地和原材料价格阶段性回落的利好仍将支撑成长性板块的修复。 在一季度需求景气的背景下，警惕疫情反复对部分公司生产/物流造成的负面影响。 建议聚焦以下主线：1）半导体&电子新材料：光刻胶领域彤程新材和万润股份、特气领域凯美特气、靶材领域有研新材、CMP领域鼎龙股份、硅片领域中环股份；2）新能源&电力材料：光伏领域中环股份、鑫铂股份、铂科新材，风电领域中复神鹰、新强联；3）生物合成&消费类材料：合成生物学领域凯赛生物、华恒生物；培育钻石领域黄河旋风、中兵红箭；4）军工材料：高温合金领域抚顺特钢；碳纤维领域中简科技；刀具领域中钨高新。
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