中原证券-奕瑞科技-688301-年报点评：年报业绩增长117.21%，医疗、工业X线探测器齐头并进-220321

《中原证券-奕瑞科技-688301-年报点评：年报业绩增长117.21%，医疗、工业X线探测器齐头并进-220321（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-奕瑞科技-688301-年报点评：年报业绩增长117.21%，医疗、工业X线探测器齐头并进-220321（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：奕瑞科技发布2021年年报。

公司2021年实现营业收入11.87亿元，同比增长51.43%；归属于母公司股东的净利润4.84亿元，同比增长117.79%；归属于母公司股东的扣非净利润3.42亿元，同比增长72.29%；基本每股收益6.67元，拟每10股派发现金红利22元(含税)。

年报高速增长，静态产品稳健增长，动态产品、齿科、工业等新领域逐步发力公司2021年实现营业收入11.87亿元，同比增长51.43%；归属于母公司股东的净利润4.84亿元，同比增长117.79%，扣非归母净利润3.42亿，同比增长72.29%。

业绩高速增长。

2021年公司营收结构里，静态X线探测器收入7.49亿，同比增长24.59%，占主营收入比例为63.11%；动态X先探测器收入3.77亿，同比增长171.94%，占主营收入比例为31.75%。

2021年顺利导入新的齿科、工业大客户，齿科销售收入突破2亿，工业销售收入突破1.5亿。

2021年公司国内、国外收入比例分别为57.85%、37.0%，国内外营收比例大致为6:4，和过去几年的营收结构大致相同。

公司是一个具有全球竞争力的平板探测器国产龙头公司。

2019年公司在全球医疗和兽用医疗X线探测器市场占有率为12.91%。

2021年，公司营业收入达到11.87亿元，较2019年营业收入增长117.42%，在全球医疗和工业X线探测器市场占有率得到进一步稳固和提升。

公司毛利率、扣非净利率小幅提升，盈利能力强2021年度公司整体销售毛利率55.25%，同比上升3.45pct；扣非净利率28.79%，同比提升3.49pct。

2021年公司加权ROE为17.11%，比去年下滑4.4pct。

2021年主营产品毛利率稳定在50%以上，其中静态产品毛利率52.37%，动态产品毛利率65.88%。

高毛利率高净利率表明公司产品具有很强的盈利能力。

2021年公司经营现金净流量2.48亿，同比下滑5.34%。

公司持续研发投入，加大客户拓展，齿科、工业等新领域取得较大突破2021年公司研发人员数增长58%，研发投入14,569.72万元，占营业收入的比重为12.27%。

新增各类型IP登记或授权共计55项，其中发明专利授权25项，采用新传感器技术的产品收入超过2亿元。

公司持续对探测器核心技术进行完善，加大对IGZO、CMOS和柔性基板等新传感器技术和产品的投入，同时深度挖掘现有客户需求的同时，继续加强对齿科、工业、兽用等新客户、新领域的拓展。

2021年顺利导入新的齿科、工业大客户，齿科销售收入突破2亿，工业销售收入突破1.5亿。

公司在行业内逐步建立了较高的品牌知名度，与国内外知名影像设备厂商达成了良好的合作关系。

在医用领域，公司主要客户包括柯尼卡、锐珂、富士、西门子、DRGEM、万东医疗、联影医疗等；在齿科领域，公司主要客户包括美亚光电、朗视、博恩登特、菲森、啄木鸟等；在工业领域，公司主要客户包括正业科技、日联科技、贝克休斯GE以及国内主要新能源电池和电子检测设备供应商。

受益医疗数字化X线探测器国产替代和工业等新领域拓展业绩进入快速增长期随着数字化X摄影技术的进步，数字化X线探测器的成像质量不断提高、成像速度不断加快、辐射剂量不断降低，得到世界各国的临床机构和影像学专家认可，以探测器为核心部件的X线机广泛应用于医疗和工业各个领域。

据统计，2018年全球数字化X线探测器的市场规模约为20亿美金，其中医疗用产品市场份额约占77%，工业安检产品贡献了余下的市场。

预计至2024年，全球数字化X线探测器的市场规模将达到28亿美金。

数字化X线探测器的应用范围非常广泛，涉及医疗、工业无损检测及安全检查等不同领域。

公司通过多年的研发逐步取得了较高的市场地位，不断切入新的客户和新的应用领域，并取得较大突破。

一方面受益医疗行业数字化X线探测器国产替代进行时，另一方面受益齿科、工业等新领域的拓展，另外，公司的产能随着江苏太仓二期及浙江海宁生产基地的投建逐步释放，未来几年将进入快速发展阶段。

盈利预测与估值我们预测公司2022年-2024年营业收入分别为15.94亿、21.28亿、27.77亿，归母净利润分别为6.43亿、8.52亿、10.88亿，对应的PE分别为43.42X、32.77X、25.68X，继续维持”增持”评级。

风险提示：1：宏观经济不及预期；2：医疗、工业等新领域拓展不及预期；3：原材料价格上涨，毛利率下滑；4：公司募投项目进度不及预期；5：中美贸易战继续恶化；6：汇率波动。