西南证券-意华股份-002897-剥离亏损资产轻装上阵，定增保障光伏支架高增-220320

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事件：公司发布公告，]拟将所持有的湖南意华交通装备股份有限公司95%股权，以人民币1162.7万元的价格转让给意华控股集团有限公司，意华控股持有意华股份45.5%股份，为意华股份控股股东，交易完成后，湖南意华将不再纳入意华股份合并报表范围。

剥离亏损子公司，聚焦主业轻装上阵。

湖南意华为面向轨道交通装备制造、新能源汽车、工程机械及特种装备四大领域的子公司，主要产品为汽车配件、整车线束、连接器、轨道交通配件、散热器等。

根据资产评估机构评估，湖南意华2021年实现营业收入1.05亿元，较2020年同比增长60.6%，净利润方面，2021年亏损4981.8万元，较2020年亏损5497.2万元收窄了515.4万元。

我们认为，转让湖南意华95%股权将推动公司进一步优化资源配置，聚焦主业，同时，有利于上市公司主体的利润提升，增厚业绩。

消费通信连接器稳健增长，汽车连接器有望扭亏为盈。

公司是国内领先的高速连接器制造商，与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等优质客户建立长期合作关系。

通信与消费连接器作为公司传统主营，将维持稳定增长。

而子公司苏州远野专注于汽车连接器业务，目前通过长期的研发投入，已逐步实现APTIV、华为、GKN、比亚迪、吉利等客户的导入，有望实现扭亏为盈。

光伏跟踪支架供货海外龙头，定增募资保障高增长。

公司光伏跟踪支架业务主要供货海外龙头厂商NEXTracker，同时稳定供应GCS、FTC、天合光能、正泰安能等国内外知名企业，并积极开拓SOLTEC和PVH等新客户。

在上游钢材价格大幅上涨的背景下，公司迅速调整策略，通过采取与客户议价和增加存货的方式锁定原材料单价。

同时在2022年1月，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过10.8亿元。

其中，4亿元、3亿元分别用于天津、乐清的光伏支架核心部件生产基地建设项目，0.7亿元光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目，剩余用于补充流动资金。

我们认为，定增项目将支撑公司光伏跟踪支架业务的高增长，配合精细化管理，助力公司业绩高增长。

盈利预测与投资建议。

预计公司2021-2023年EPS分别为1.09元、1.93元、2.46元，未来三年归母净利润将保持32.6%的复合增长率，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格或大幅波动、下游市场增长不及预期等风险。