南华期货-油脂油料周报：油料趋势不变，油脂还有反复-220320

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本周俄乌局势不断反复，令国际农产品价格波动极大。

前期由于有俄乌局势好转预期存在，令包括原油价格在内的大宗商品价格整体回落，尤其国际植物油脂，较前期高点均有较大程度下挫。

除原油情绪影响外，令植物油脂走势出现转变的另一重要原因，是印尼政府取消了国内市场义务的规定，转而加增了出口税制，总税最高可达575美元每吨水平。

但观察现货端，由于印尼前期出口限制导致国内积累较多库存，出口限制的解除令近一周马来及印尼棕榈油现货报价的不断大幅下挫。

且考虑马来及印尼进入三月后的棕榈油生产旺季，叠加高价格下的需求抑制，令两大主产国棕榈油价格较前期高点承压下跌。

在有累库预期的情况下，棕榈油将领跌植物油脂市场。

观察后续，由于黑海供应链依旧紧张，巴西大豆产量减少基本成为定局，乌克兰即将进入种植季但种植受战争影响可能面积大幅受损。

且当前美国预计4-6月可能继续处在干旱状态，影响新一季美豆的播种。

诸多限制令国际油脂油料价格难以大幅下跌。