长城国瑞证券-医药生物行业双周报2022年第6期总第55期：新冠病毒抗原检测、诊断方案相继更新发布，关注六大方面投资机会-220321

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行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为1.02%，在申万31个一级行业中位居第2，跑赢沪深300指数（-5.13%）。

从子行业来看，医药生物三级行业中，疫苗、医药流通、体外诊断板块涨幅居前，涨幅分别为11.23%、9.73%、3.24%；医院、线下药店、血液制品板块跌幅居前，跌幅分别为15.69%、12.13%、7.53%。

估值方面，截止2022年3月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.69x（上期29.22x），低于负一倍标准差。

医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务PE（TTM整体法，剔除负值）分别为37.40x、27.62x、29.22x、31.83x、28.72x、27.25x、14.85x、25.41x、41.75x、15.66x、20.52x、20.40x、56.99x、57.18x、76.77x。

本报告期，两市医药生物行业共有42家上市公司的股东净减持33.39亿元。

其中12家增持12.16亿元，30家减持45.55亿元。

截止2022年3月20日，我们跟踪的422家医药生物行业上市公司中有36家披露了2021年年报。

其中，归母净利润大于或等于30%的有12家；从细分行业看，归母净利润正增长数量前三的子行业为医疗器械、化学制药、中药，数量分别为6/6/5家。

其中，医疗器械子行业表现亮眼，归母净利润增速超过100%的有2家、增速超过30%的有5家。

重要行业资讯◆《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》发布◆《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》发布◆FDA批准全球首款LAG-3抗体◆5家中国药企获授权仿制辉瑞新冠口服药投资建议：近期，新型冠状病毒肺炎的检测、诊疗等方案相继更新发布，《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》发布后4天，山东省医保局对抗原检测产品开展专项集采，5家企业中选，其中，华大因源中选价格为7.9元/人份。

截至2022年3月20日，国家药监局已批准17个新冠病毒抗原检测试剂产品。

集中带量采购改革已进入常态化、制度化新阶段，药品、高值医用耗材、生物制品、中成药等均受到不同程度的影响，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。

本报告期医药行业板块估值水平仍显著低于行业均值，略低于行业负一倍标准差水平，估值处于历史底部区域，当前行业投资价值凸显，我们建议加大行业的配置比重，关注六个方面的投资机会:一是2021年年报、2022年一季报业绩陆续披露，关注年报和一季报业绩高增长或超预期的龙头企业；二是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布，在医保控费的大前提下，创新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业；三是CXO行业，CXO行业估值处于历史底部，随着新冠口服药的上市，国内优质CDMO企业获得充足订单，逆势关注当前估值合理且订单充足的公司；四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；五是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展；六是关注中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行业带来积极的作用。

风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期；新冠疫情反复；政策不确定性。