东方证券-新能源汽车产业链行业：坚信光明在远方，关注长期成长确定性-220321

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本周看点2月终端销量比亚迪仍稳坐第一，宋PLUSDM-i首次挤进前三；工信部发布了2022年汽车标准化工作要点；工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第354批）公示，拟新增专用汽车生产企业7家；远景动力再次斩获全球头部车企订单，与奔驰达成合作瑞典绿色电池制造商Northvolt投资280亿在德国建立超级工厂；赣锋锂业（002460.SZ）：2022前两月净利大涨3倍，后续有望保持量价齐升；欣旺达（300207.SZ）：子公司拟80亿元投建什邡20GWh动力电池及储能电池生产基地；国轩高科（002074.SZ）：计划海外上市，加速国际战略布局锂电材料价格钴产品：电解钴（56.85万元/吨，-0.87%）；四氧化三钴（42.0万元/吨，0.00%）；硫酸钴（12.0万元/吨，0.00%）；锂产品：金属锂（313.4万元/吨，3.30%）；碳酸锂（50.3万元/吨，0.20%），氢氧化锂（49.0万元/吨，1.87%）；镍产品：电解镍（22.4万元/吨，-2.04%），硫酸镍（5.1万元/吨，-3.33%）；中游材料：三元正极（523动力型36.5万元/吨，0.00%；622单晶型38.5万元/吨，0.00%；811单晶型40.8万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型11.0万元/吨，0%；三元型11.3万元/吨，0%；六氟磷酸锂55.0万元/吨，0%）投资建议与投资标的坚信光明就在远方，忽略短期矛盾，关注长期确定性。

2月汽车销量数据符合预期，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多家企业2月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。

但市场在短期供需矛盾下持续调整，担忧成本上涨过快，整车会再次涨价，进而影响各环节需求。

我们认为短期问题比较明确，没有行之有效的解决方案。

锂等核心金属材料持续涨价，势必会造成车企二次涨价，进而影响整体销量。

但在新能源汽车需求强劲的情况下，紧缺资源向头部企业集中，有利于行业格局持续优化，各环节龙头抗压能力更强，差距有可能进一步拉开。

短期矛盾不影响新能源汽车中长期大趋势。

电动车强消费是与燃油车比较出来的结果，待上游回归正常价格，销量会继续进入高速成长。

综上，建议关注短期业绩波动小、估值有优势、竞争领先的龙头企业，如恩捷股份(002812，未评级)、华友钴业(603799，买入)、当升科技(300073，买入)。

此外，继续看好储能锂电核心标的鹏辉能源(300438，买入)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。