万联证券-策略周观点2022年第11期：政策稳定市场预期-220321

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投资要点：海内外波动下降，A股主要股指涨跌不一：3月14日至3月18日当周A股主要股指涨跌不一，其中上证综指跌1.77%收报3,251.07点，深证成指跌0.95%，创业板指涨1.81%，沪深300跌0.94%，科创50跌1.45%。

本周申万一级行业跌多涨少，其中钢铁、公用事业、环保等跌幅居前，房地产、非银金融、医药生物等涨幅较大。

政策稳定市场预期、投资者情绪逐渐好转：金稳委会议稳定投资者预期，美联储加息落地，市场风险偏好上升，周内两市日均交易额为11,112.74亿元，较上周增加约2.36%。

本周市场恐慌情绪减弱，主要宽幅股指换手率震荡下行。

分行业来看，受新冠疫情大面积扩散影响，本周医药生物板块交易活跃，当周成交额为7,638.67亿元，连续两周位居榜首。

电力设备、计算机板块位列第二和第三，当周成交额分别为5,098.07亿元和3,525.56亿元。

投资建议：政策方面，在A股连续多日大幅下行的背景下，金稳委召开专题会议，要求积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。

会议有力稳定了市场预期，传达出清晰的政策信号，即积极维护资本市场健康发展。

A股迎来政策暖风。

流动性方面，上周央行累计进行1400亿元逆回购和2000亿元MLF操作，全周公开市场全口径净投放1900亿元，流动性延续充裕。

按照金稳委会议精神，央行表态将货币政策将更加积极有为，增加信贷投放，预计“宽信用”继续推进。

风险偏好方面，市场悲观预期有所修复，北向资金转为净流入，多家公募基金发布自购基金、放宽大额申购上限等公告。

海外方面，美联储加息落地，年内加息及缩表节奏符合市场预期。

同时，俄乌谈判取得进展，全球金融市场情绪回暖。

行业配置方面：1）金稳会继续强调“稳增长”，要求切实提振一季度经济，关注基建端发力的重点领域；2）本轮单边下行后部分低估值板块吸引力提升；3）中概股逐步企稳，带动A股科技、互联网等成长板块回暖，关注情绪修复后的反弹机会。

风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；经济超预期下滑。