南华期货-宏观周报：国内疫情、消费现状以及未来消费演绎-220319

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核心观点：1、2022年两会确定经济增长目标为5.5%，在此增速要求下，假定全年出口增速与2021年持平，那么想要实现全年5.5%的增速水平对全年消费、投资均有对应的增速要求。

根据相关机构的测算，5.5%的经济增速要求2022年消费增速至少在6.5%以上。

然而，目前我国正面临着自抗疫三年以来仅次于2020年开年的疫情冲击，疫情来袭，消费首当其冲被波及，这波疫情对消费的影响有多大？如何评估？2022年开年消费表现如何？疫情调控是否有望放开，对消费影响几何？未来我国消费又将如何演绎，走向何处？我们将在本周就上述问题进行一些探讨。

2、我们从社零占比以及管控严格程度这两个角度来评估，一般来说社零占比越高、管控程度越严格对社零的冲击就越大。

综合来看这波疫情对深圳、上海两地的消费影响较为明显。

3、坚持动态清零不动摇。

随着“动态清零”战略带来的收益降低，而由此产生的经济成本或将大幅攀升，或令中国今年达成“5.5%左右”的GDP增速目标面临更大挑战，国内疫情反复将令消费反复承压，进而全年消费增速想要升至6.5%的增速之上来支持稳增长的实现就需要政策在相关领域的进一步发力，具体举措包括绿色家电下乡、完善二次收入分配以及包括地产端政策进一步边际放松来带动房地产后周期领域的相关消费。

风险提示：疫情不确定性。