华安证券-食品饮料行业周报：风格切换影响白酒板块估值下移-210801

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市场表现上周食品饮料板块指数整体下跌13.03%，在申万一级子行业排名倒数第二，分别落后沪深300指数、上证综指7.57%、8.72%。

子行业中，白酒（-10.92%）、啤酒（-10.05%）、黄酒（-9.34%）其他酒类（-8.44%）、葡萄酒（-7.11%）、肉制品（-7.07%）、食品综合（-5.79%）、调味发酵品（-4.36%）、乳品（-3.88%）、软饮料（-2.97%）均呈下跌态势。

投资推荐白酒：最近以公募为代表的资金大幅流出白酒板块，致使白酒板块股价下挫，我们认为资金转换方向背后原因有三：1）高估值下资金偏好成长股，而白酒公司估值处于历史分位的较高水平，进入十四五的白酒头部企业大都业绩增长10-20%，业绩弹性有限，相比半导体、新能源这样高成长、业绩能快速消化估值的板块，吸引力有所降低。

2）中报前夕预期降低，多家酒企主动压预期。

3）明星次高端酒企单季度亏损，水井坊中报数据显示二季度亏损，或成为了压死骆驼的最后一根稻草，虽然其季度亏损可用”二季度极度控货、高端品牌培育加大费用支出“等因素来解释，但短期负增长给了出逃资金充分的离场理由，难碍对下跌趋势中的白酒板块雪上加霜。

行业重点数据白酒方面：本周茅台酒整箱批价上涨至3700，散瓶方面，本周散瓶飞天批价逼近3000元，供需紧张格局不变；五粮液批价稳于千元上方，近期加推高价位非标产品计划外配额，国窖1573批价稳于900元/瓶。

食品方面：7月30日，小麦价格为2557.78元/吨，玉米价格为2780.98元/吨，大豆价格为5170元/吨，白砂糖价格为5.66元/公斤。

7月23日，仔猪、猪肉、毛猪价格分别为54.36元/公斤、18.81元/公斤、19.10元/公斤。

7月21日，生鲜乳价格为4.32元/公斤，奶粉价格基本维持不变。

产业新闻叮咚买菜正在布局线下早餐店――叮咚早上好，想用动销高的早餐品类，加上“冰厨+微波炉”，实现加热即售，主打办公室场景，针对的消费群体是消费能力和消费水平更高的上班族。

7月28日，容・无止境暨容大酱酒15新品发布会在海南三亚盛大举行，这款产自茅台镇核心酱酒产区，由贵州宋代官窖酒庄出品，主打高老酒含量、有质感的高端酱酒。

风险提示国内疫情防控长期化的风险；重大食品安全事件的风险；重大农业疫情风险。