铜冠金源期货-铜周报-220321

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上周国内外铜价走势先跌后涨，价格延续震荡上涨的走势。

目前市场的焦点依然着眼于宏观方面，在美联储3月份的加息落地之后，虽然点阵图显示，全年可能加息7次，以及5月开始缩表，但是利空兑现之后，市场情绪出现缓和，短期不再担忧流动性收紧带来的影响，铜价也因此企稳回升。

同时，伦敦金属交易所的铜委员会建议LME禁止供应新的俄罗斯金属，也引发了市场的担忧，铜价因此进一步走高。

叠加目前国内的积极宽松政策，国务院金融委召开专题会议指出，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，因此宏观因素将在短期之内继续支撑铜价。

供需方面，目前新冠疫情在国内继续扩散，规模为近两年最大，各地方政府都在出台严格的防疫政策，因此，国内供需都受到了较大影响。

供应方面，炼厂生产并未受到太大影响，主要影响还是在于运输方面。

需求方面，疫情扰动下消费减弱，广东地区部分下游工厂出现停产减产，江苏等地区有部分企业由于采购受阻减产。

库存方面，上周国内库存出现了大幅回落，连续两周下降，拐点已经出现，但我们认为库存下降更多还是精铜运输受限所致，下游需求并未明显增加。

整体来看，目前宏观环境向好，对于铜价仍有支撑；同时疫情对供需都有影响，库存更是进一步回落，价格弹性增加，短期来看，铜价延续目前震荡上涨趋势，但上方空间预计有限。

操作建议：建议观望风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期。