中银国际-家用电器行业周报：多家公司增持回购，关注RCEP后家电出海-220320

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上周沪深300指数下跌0.94%，长江家用电器指数下跌2.09%，跑输沪深300指数1.15pct。

从细分板块来看，上周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-2.04%/-0.64%/-3.08%/-0.85%/-1.62%。

子版块核心数据追踪：白色家电&彩电：奥维云网11周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下滑29.27%、下滑25.63%、下滑29.88%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长10.25%、增长0.03%、增长14.04%；彩电线下渠道同比下滑34.13%，线上渠道同比下滑28.68%。

厨房电器：奥维云网11周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下滑32.85%，线上渠道零售额同比下滑3.45%；燃气灶线下渠道零售额同比下滑32.64%，线上渠道零售额同比下滑3.65%；集成灶线下零售额同比下滑23.58%，线上零售额同比增长46.67%；燃气热水器线下零售额同比下滑37.35%，线上零售额同比下滑29.09%。

小家电：奥维云网11周数据显示，洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长3.85%、下滑30.14%、下滑46.20%、下滑35.19%、下滑45.27%、下滑17.73%；线上渠道零售额分别同比下滑15.77%、下滑7.56%、下滑27.40%、下滑34.08%、下滑21.77%、下滑11.47%。

投资建议近期多家家电上市公司启动增持回购。

上周多家家电板块上市公司启动增持回购，其中海尔智家股东海创智累计增持公司A股共计0.1571亿股，占总股本0.17%，增持均价为22.13元/股，增持金额约3.48亿元，海尔集团占目前公司总股本的34.10%；惠而浦股东格兰仕于3月8日至3月17日增持上市公司股份378.84万股，占总股本约0.49%。

格兰仕累计增持767.44万股，增持数量达总股本1.00%；美的于2022年3月14日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份，回购股数298.68万股，占总股本的0.0427%，支付总金额为1.74亿元；欧普照明截至3月14日累计回购股份43.17万股，占总股本约0.06%，支付总金额合计人民币783.89万元。

上市公司择机回购、增持，能提高投资者信心，稳定市场，对公司股价起到一定支撑。

关注RCEP生效后家电出海机遇。

今年RCEP正式生效，覆盖约全球三成的人口和GDP。

此外，中国还在积极考虑加入CPTPP，继续扩大范围至拉美，我国家电品牌出海进程有望借RCEP东风提速。

据gfk，中国家电品牌超七成的销售额来自本土市场，而在亚太地区的市场开发，中国品牌有较大想象空间，亚洲发展中国家对日本家电品牌的收入占比超20%，对韩国品牌收入占比近17%，而只占中国品牌收入比例3%。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。