中银国际-证券行业周点评：利好政策步履不停，催化板块回暖-220321

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本周券商板块显著回暖。

资本市场改革政策的持续有序推进和居民财富管理需求持续增长的趋势不变，因此持续看好券商行业成长性。

本周的金融委专题会议定调，不仅加强了稳增长的信号，也有望加速利好政策的出台，催化证券板块。

继续推荐龙头和财管特色券商中基本面优异的个股，重点推荐中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。

行业观点多项政策接连出台有望继续催化板块回暖。

本周金融委会议继续传递稳增长信号，进一步强化降准降息预期，带来证券板块估值转折点。

中国结算降低股票类业务结算备付金缴纳比例，提前释放货银对付改革的部分红利，降低市场资金成本，提升券商资金利用效率。

央行批准中信金控和北京金控的设立，并表示将稳妥有序推动其他符合条件的企业申设金融控股公司。

金控公司有利于旗下金融公司和企业发挥协同效应、利于金融公司风险管理。

两家金控采取不同模式，可对后续申请和等待获批的集团形成示范效应。

金融委会议强调“积极出台对市场有利的政策”后，多项政策接连出台，使行业提前享受红利，也有助于提高市场对后续更多政策落地的预期，催化市场与行业估值上行。

结合政策利好、业绩分化和长期成长驱动因素，继续推荐龙头和财管特色券商标的：1）注册制改革箭在弦上，配套转板制度陆续补齐、退市制度有望逐步完善，提升资本市场市场化水平，对综合能力较强的头部投行及其直投跟投业务带来更多机会。

市场波动将导致投资业务显著分化，头部券商交易模式有望带来更加稳健的业绩。

2）尽管市场波动可能导致财富管理产业链中公募基金管理业务和代销业务规模暂时性下滑，但居民财富持续累积、“房住不炒”政策坚定不移，居民财富保值增值的财富管理需求增长的趋势不变，仍然能够为券商带来长期成长贡献。

重点推荐中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。

一周数据行情：本周沪深300下跌0.94%，创业板指上涨1.81%，证券行业上涨2.05%，保险行业上涨1.18%，互联网金融上涨0.15%。

经纪：本周市场股基日均成交额12,181亿元，环比上升3.25%；日均换手率3.40%。

信用：本周两融余额1.69万亿元(截至2022/03/17)，环比上周下降1.24%。

承销：本周股票承销金额254亿元，债券承销金额1,527亿元，证监会IPO核准通过8家。

风险提示政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。