申港证券-固收信用债周报：看一看2022年新型城镇化重点任务-220320

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投资摘要：每周一谈：看一看2022年新型城镇化重点任务2022年3月10日，国家发改委印发《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》（以下简称为《任务》）。

这是继2018年3月发改委发布《关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知》以来，连续第五年对新型城镇化和城乡融合发展进行年度任务指导规划。

2018年和2019年，发改委发布的任务只关注“新型城镇化”概念。

自2020年起，任务开始覆盖城乡融合发展领域。

结合2020年6月份发改委推行县城新型城镇化补短板强弱项重点建设任务（即“831号文”）的举措来看，推动以县城为载体的城乡融合发展将成为“十四五”期间乡村振兴建设的主旋律。

提前印发，基建发力意味浓。

从近年来相关政策发布时间来看，4月初是年度任务发布的惯常时间点。

2019年、2020年和2021年的发布时间分别为4月8日、4月3日和4月8日。

而今年《任务》在3月10日即告发布，体现了今年基建发力带动经济增长的紧迫性和必要性。

今年政策力度是否更强？我们综合对比了2022年《任务》和2021年《任务》中关于县城城镇化建设、新型城市建设、城乡融合发展等领域的七条主要政策描述。

总体来看，2022年《任务》目标指向更明确、资金来源更清晰、相关表述更接地气，政策推行力度强于2021年。

受篇幅限制，政策对比解读详见正文。

《任务》对城投债投资的影响如何？从城投债投资视角来看，《任务》作为顶层设计类指导政策，而是主要着眼于中长期区域发展，提供的短期利好刺激相对有限。

但是从政策延续性的角度来看，今年的中央一号文件、政府工作报告到《任务》均将新型城镇化和城乡融合发展作为工作重点。

这意味着即使在宏观经济环境不景气的背景下，国家也将持续投入资源进行相关任务的推进。

2021年下半年以来，我们持续号召投资者重点关注未来基建任务集中区域的核心城投平台。

由于“基建任务集中”仍属于一个相对概念，我们可以通过政策中描述的重点领域做进一步细化。

例如，今年《任务》中提到了20个县城产业转型升级示范园区，则至少在近几年内，负责相关园区基建任务的城投平台的重要性进一步提升。

为进一步确保投资安全性，可以寻找不同政策关注区域的交集，强化“政策聚光灯”效应。

例如20个县城产业转型升级示范园区所在区域中，长兴县、仙桃市、郓城县、浏阳市、天长市等县和县级市均属于120个县城新型城镇化示范县。

则相关区域内的存量债券可获得不同政策的叠加关注，安全系数上升。

风险提示：政策解读误差，政策执行超预期。