太平洋证券-唐人神-002567-近期公告点评：产能布局稳步推进，股权激励彰显发展信心-220320

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e_Summary]事件：公司近日发布2022年2月销售月报和2022年股票期权激励计划首次授予登记完成的公告。

2022年2月，公司生猪销量12.24万头，同比下降19.10%，环比下降6.13%；销售收入合计16,502万元，同比下降47.86%，环比下降16.95%。

2022年3月14日，首次授予5490.6万股股票期权完成登记。

点评如下：根据周期调整节奏，2022年出栏节奏或先低后高。

2022年1-2月，累计销售生猪25.28万头，同比下降19.8万头。

其中，仔猪销量0.94万头，同比下降了96.18%，去年同期为24.55万头；商品猪销量24.34万头，同比基本持平，去年同期为24.55万头。

生猪销量下降的主要原因是公司根据猪价变化有序安排产销，仔猪销量大幅减少所致。

预计，生猪销量将自3季度明显回升。

全年来看，生猪出栏主要受前期母猪存栏水平即生产性生物资产的影响。

2021年1-3季度末，公司生产性生物资产分别为4.36亿元/4.93亿元/4.93亿元，同比增速136.5%/72.61%/28.96%，1-3季度平均增速79.34%。

因此，预计2022年全年出栏将明显增长，增速或超30%。

养殖业务产能布局稳步推进。

公司战略重视生猪养殖业务的发展，养殖产能布局仍有条不紊地进行。

2021年，养殖子公司龙华农牧100万头楼房猪舍项目竣工投产，使得养殖产能当年有了大幅的提升。

2021年1季度，以定增方式成功募资15.5亿元，其中10亿元用于推进云南存栏3.29万头母猪场项目建设和甘肃约40万头一体化猪场项目建设。

2021年底，拟发行2亿美元境外高级债券项目获发改委备案，其中约1.25亿美元主要用于推进闻韶温氏生猪产业园项目、庄田二期生猪养殖基地项目、海南昌江大安一体化15万头养殖项目和云浮市云安温氏生态养殖有限公司楼房式猪场项目建设。

2022年3月，公司公告拟再次筹划非公开发行股票方式募资用于项目建设和日常经营。