国金证券-电力设备与新能源行业周报：需求超预期边际影响探讨，电网投资与工控订单提速-220320

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新能源：需求超预期背景下，瓶颈环节超额利润阶段性进一步增厚，并继续催化硅耗降低，组件产出规模有上调空间，上调逆变器及辅材推荐排序；重申核心观点：2022年“50%量增+利润空间扩张”明确，继续看Q2板块创新高。

另本周发布高效电池行业深度报告，欢迎关注。

电力设备与工控：1）电网：2022两网投资规划增速均显著快于2015-2021期间，板块景气度高，本周南网公布1-2月投资增速45%，已初步验证投资加速逻辑。

新型电力系统建设将倒逼电网投资结构优化，新技术与设备升级有望提速，看好板块龙头与核心高增长细分环节。

2）1-2月投资与工业增加值数据超预期，工控企业订单增势较好，为一季度业绩提供较强支撑。

2022年外资供应链仍保持紧张态势，国产化进程将继续提速，看好工控板块龙头标的。

氢能与燃料电池：燃料电池二月装机同比翻番，市场呈现大功率车型主导、全球FCV销量高增景象；工信部发布2022年第2批新能源车型推荐目录：专用车上榜数量占比五成，续航里程符合商用车需求，广东城市群企业上榜数量增加。

本周重要行业事件新能源：江苏省光伏玻璃光伏玻璃扩产听证会将举行；逆变器企业陆续提价；河北省要求分布式光伏逐步加配储能；隆基拟投资195亿于内蒙建设一体化产能；东方希望宁夏工业硅至组件一体化项目开工；中来股份拟于山西投建20万吨工业硅+10万吨多晶硅项目。

电力设备与工控：1-2月规上工业增加值及制造业投资数据超预期；国电南瑞发布2021经营简报；南网1-2月投资同比增长45%。

氢能与燃料电池：国富氢能装备产业基地三期开工，预计年产8万高压氢气Ⅲ型瓶、500套电解槽制氢设备产线；巴拉德2021年财报，2021年全年营收增长1%，毛利下滑7%；广东省印发《关于印发2022年省政府工作报告重点任务分工方案的通知》，将加快建设充电站、加氢站，新增建设公共充电桩2万个以上。

子行业推荐组合详见后页正文。

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。