东方证券-医药生物行业双周报：估值处于历史低位，建议关注新冠特效药产业链标的-220320

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板块双周表现：近两周沪深300指数下跌5.13%，医药生物（申万）指数下跌1.02%，较沪深300的相对收益为4.11%，行业排名第3位。

自2022年初以来，沪深300指数下跌13.65%，医药生物（申万）指数下跌12.52%，较沪深300的超额收益为1.14%，整体涨跌幅在行业中排名14位。

分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有2个板块上涨，为SW化学原料药、SW医药商业II，分别上涨3.1%、2.86%；有5个板块下跌，其中SW化学制剂、SW医疗服务II涨幅最末，分别为-2.59%、-4.48%。

自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业中仅化学原料药涨幅为正，上涨2.45%；其余涨幅均为负值，其中SW医疗服务II涨幅最末为-20.45%。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有144家股票涨幅为正，289家股票下跌。

近两周涨幅排名前五的个股为中国医药（+125.19%）、北大医药（+90.22%）、美诺华（+76.54%）、兰卫医学（+61.82%）、诺泰生物（+49.81%）。

近两周跌幅排名前五的个股为戴维医疗（-19.44%）、浙农股份（-18.94%）、爱尔眼科（-18.21%）、*ST海医（-18.03%）、*ST国医（-17.95%）。

2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出59.94亿元，其中流入54.37亿元，流出114.31亿元。

从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为普门科技、东阿阿胶、北大药业、千金药业、上海医药。

减持前五分别为前沿生物-U、葵花药业、楚天科技、华熙生物、寿仙谷。

3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有49家公司发生大宗交易，成交总金额为46.71亿元。

大宗交易成交前五名为智飞生物、上海莱士、长江健康、圣湘生物、奕瑞科技。

板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到29.96X，仍低于近五年平均PE37.75X。

自年初以来，板块估值进一步下探，PE（TTM）估值近5年（2017/3/20-2022/3/20）分位数已达到14.14%，近10年（2012/3/20-2022/3/20）分位数达到9.34%，已处于历史较低水平。

同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为17.77%，相对沪深300的溢价率为153.08%。

行业要闻：1）国家药监局已批准13个新冠病毒抗原检测试剂；2）广东、山东等省份开展新冠病毒抗原检测试剂产品集采；3）鲁晋联盟新冠抗原检测试剂专项集采结果公布；4）5家中国企业获准免费生产辉瑞新冠口服药；5）复宏汉霖抗PDL1/TIGIT双抗获批临床。

国内外新冠特效药研发进展顺利，建议关注相关产业链标的。

1）目前获批上市的新冠特效药主要有辉瑞Paxlovid和默沙东Molnupiravir；国内多家药企已经开始研发新冠特效药，包括君实、开拓药业、真实生物、歌礼、先声、众生、云顶新疆、广生堂、科兴制药等。

2）海外已获批的两款新冠特效药需求空间大，上游原料药中间体提供商有望受益；同时，获得MPP授权生产的国内厂商也有望显著受益。

投资建议与投资标的建议关注：君实生物-U(688180，未评级)、复星医药(600196，未评级)、美诺华(603538，未评级)、雅本化学(300261，未评级)、恒瑞医药(600276，未评级)、药明康德(603259，未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、京新药业(002020，买入)、佰仁医疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056，买入)等。

风险提示新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等。