安信证券-基础化工行业周报：油价下跌，氯化铵、氯乙酸、三氯甲烷、钾肥等产品价格上涨-220320

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核心推荐基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气下跌，LNG气下跌，煤价上涨；C5、化肥、氨基酸部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI-3.3%；核心原料价格布油-4.2%，进口LPG-10.3%，国产LNG气-6.0%，烟煤+49.7%。

原料端，C5部分产品价格上涨，C3、芳烃部分产品价格下跌；制品端，化肥、氨基酸部分产品价格上涨，化纤、磷化工、农药、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素部分产品价格下跌。

■本周油价下跌，俄乌局势出现缓和，伊朗核协议有望达成。

本周布油结算价从112.7跌至107.9美元/桶（跌幅4.2%）、美油结算价从109.3跌至104.7美元/桶（跌幅4.2%）；美国商业原油库存4.16亿桶（周环比+1.1%），美国原油钻井数524口（周环比-0.6%）。

供应端，根据隆众资讯，俄乌谈判持续进行中，市场对停战趋势存乐观预期，此外英国《独立报》3月19日报道，据爱尔兰外交与国防部长西蒙〃科文尼透露，伊朗核协议可能在48小时内达成，有望使伊朗石油出口得以恢复。

需求端，根据隆众资讯，近期全球疫情有所反弹，对原油形成一定抑制。

政策面来看，根据隆众资讯，美联储加息已于周内落地，长线利好美元走强，对油价属利空压力。

地缘政治来看，根据隆众资讯，尽管俄罗斯没有完全停止军事行动，但俄乌局势大方向仍是缓和，此外伊朗核协议有望达成。

■天然气价跟踪：价格跟踪：本周欧美天然气期货涨跌不一，NBP环比-36.02%，TTF环比-34.46%，HH环比+4.86%，AECO环比+7.42%。

现货方面有所回调，HH现货环比-2.61%；加拿大AECO现货环比-12.74%，欧洲TTF现货环比-47.19%。

价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10572元/吨，环比-3.40%，接收站销售均价为8153元/吨，价差环比-10元/吨（-0.01%）。

库存跟踪：本周欧美天然气库存继续下行。

根据EIA数据显示，截至3月11日，美国天然气库存量为14400亿立方英尺，环比-790亿立方英尺（环比-5.20%，同比-19.30%），低于5年均值。

据欧洲天然气基础设施协会数据，截至3月11日，欧洲天然气库存量为9929.46亿立方英尺，环比-581亿立方英尺（环比-5.53%，同比-20.00%）。

国内价格：本周国内LNG略有下行。

截至3月17日，LNG主产地均价为7135元/吨，较上周-4.51%；消费地价格同步下行，截至3月17日，LNG主要消费地均价为8021元/吨左右，较上周-2.76%。

LNG接收站报价8803元/吨，环比+1.04%。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为硫酸+20%、氯化铵+14%、氯乙酸+13%、异戊二烯+11%、液氨+8%、三氯甲烷+6%、丁二烯+5%、PVC糊树脂+4%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为草铵膦-14%、正丁醇-12%、顺酐-12%、异辛醇-10%、维生素B9-9%、异丁烯-9%、醋酸-9%、草甘膦-9%、DOP-9%等。

新能源上游化工品价格涨跌幅：光伏产业链相关化工品：工业硅+1%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质-2%、重质持平）、醋酸乙烯+4%、EVA（光伏级）持平等。

锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-4%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂-6%等。

液氨支撑成本，用肥旺季下游开工，氯化铵价格上涨。

本周氯化铵(农湿,江苏华昌)涨14.3%至1200元/吨。

成本端，本周液氨(山东)涨7.7%至4200元/吨，形成成本支撑；需求端，根据百川盈孚，当前初入用肥旺季，下游开工回暖，拿货积极形成利好；供给端，根据百川盈孚，当前企业销售压力较小，多保持低库存，整体库存持续减少。

此外，根据百川盈孚，尿素行情坚挺上行对市场有一定刺激。

■下游情绪稳定，疫情影响开工，推高氯乙酸价格。

本周氯乙酸(河北)涨12.5%至5625元/吨。

需求端，根据百川盈孚，下游农药、医药行业市场情绪稳定；供给端，根据百川盈孚，受国内新冠病毒影响，市场原料运输滞缓，河北地区因外围山东地区发生公共卫生事件，原料醋酸运输受阻，氯乙酸装置开工受限，部分企业暂处于停车状态，山东地区因当地突发公共卫生事件，氯乙酸运输节奏放缓，交易滞缓，山西、河南地区氯乙酸企业生产装置基本维持稳定。

■下游采购积极，局部地区货源有限，三氯甲烷价格上涨。

本周三氯甲烷(华东)涨6.1%至6100元/吨。

需求端，根据百川盈孚，下游制冷剂用户拿货积极性尚可，部分贸易商及下游用户受疫情影响物流不畅，多在当地拿货；供给端，根据百川盈孚，当前局部地区市场货源有限，虽山东金岭东营厂开工恢复正常，但当前部分厂家开工不高，库存延续低位，形成供给端支撑。

■外盘价格走高，现货供应趋紧，丁二烯价格继续上涨。

本周丁二烯(华东)涨5.0%至10500元/吨。

根据百川盈孚，丁二烯外盘价格持续走高，本周丁二烯(韩国FOB)涨8.8%至1360美元/吨，提振心态；需求端，根据百川盈孚，终端下游轮胎市场需求一般；供给端，根据百川盈孚，当前丁二烯现货供应趋紧，扬子石化年产能12万吨/年装置正常运行，3月15日至5月28日计划检修，上海赛科年产能18万吨/年抽提装置3月中旬计划检修，预计4月初重启，浙石化二期产能25万吨/年抽提装置原计划3月检修，推迟至4月检修。

■原料存在支撑，整体开工不高，推高PVC糊树脂价格。

本周PVC糊树脂(M31,沈阳化工)涨3.8%至10800元/吨。

成本端，本周电石(西北)涨2.2%至4459元/吨，支撑成本；需求端，根据百川盈孚，目前大盘料工厂开工尚可，下游手套工厂4月订单相比3月稍有好转，随着两会和冬奥会的结束，终端陆续复工，形成利好；供给端，根据百川盈孚，本周整体市场供应面略有下调，整体行业开工仍不高，西北、河北个别厂家装置低负荷运行，部分糊树脂企业延续停车。

■海外供应减少，市场现货紧俏，钾肥价格上涨。

本周硫酸钾(50%,山东)涨2.1%至4800元/吨。

需求端，根据百川盈孚，国储对下游放货，缓解部分原料紧缺情况；供给端，根据百川盈孚，当前市场流通现货依然紧俏，近期受疫情影响，部分港口暂停出货，市场流通量较少。

海外方面，俄罗斯船只撤出波罗的海/黑海港口后，市场对全球钾肥供应减少的担忧正在推高价格。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。