德邦证券-医药行业周报：关注一季报预期行情，疫情防控主线持续受升温-220320

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行情回顾：本周申万医药生物板块指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数2%，医药板块在申万行业分类中排名3位，其中一季报前瞻业绩高增长，生物制品表现较好，上涨6.3%；医药涨幅前五为中国医药（+58.9%）、诺泰生物（+45.9%）、北大医药（+41.1%）、沃森生物（+31.0%）、凯因科技（+30.9%）。

行业政策及动态：1）新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）印发：补充抗原检测、分病症隔离、新增中西医药物、调整解除隔离/出院标准；2）全国多地迅速开展新冠抗原检测集采，价格低至10元/人份以内：山东、广东、河南、湖北、浙江开始对抗原产品集采及招标挂网；3）辉瑞小分子口服药物mpp结果公布：华海药业、九洲药业、普洛药业、迪赛诺、复星医药获准仿制；4）金斯瑞生物科技：CTA101斩获国内首个通用型CAR-T新药临床研究批件。

5）沃森生物：DTaPHib四联疫苗临床试验获批；6）万泰生物：2021年净利同比增长198.59%，疫苗领域产销两旺。

一季报前瞻专题：精选细分板块个股，看好一季度及全年业绩增长。

1）医疗器械：精选低估值业绩高增公司（康德莱、拱东医疗）、稳健增长平台公司（迈瑞医疗、鱼跃医疗）、专精特新公司（海泰新光），看好其一季度及全年业绩表现。

2）生物制品：疫苗板块依旧将是2022年战略性布局方向之一，在去年低基数及疫情影响后，22Q1迎来恢复性增长，精选智飞生物、康泰生物和长春高新；3）化药板块精选个股：九典制药，广东联盟地区集采落地，P2中标产品快速放量；4）CXO：维持高景气度，各家龙头公司订单充足，产能持续扩张，药明康德一季度高增长。

投资策略：新冠疫情国内新增确诊与无症状感染人群数量持续上升，国内防控形势严峻，当前仍然执行“动态清零”策略；第九版新冠诊疗方案出台，新增多项中西治疗药物；对于诊断，国内在核酸检测基础上开始增加抗原检测作为补充手段；针对不同流行毒株的更新换代的新冠疫苗研发重新受到重视。

因此，疫情防治相关板块依旧是当前医药热门投资领域之一，我们认为：升级换代的新冠疫苗和国产中/西抗新冠药物等是当前主要投资策略：1）升级版新冠疫苗研发受到重视：当前全球仍在推广使用原始毒株版本的新冠疫苗，面对德尔塔、奥密克戎等多种变种，免疫效果大打折扣，开发更有效的针对流行毒株的疫苗迫在眉睫，国内多个疫苗企业已经针对不同流行毒株开发相应的升级疫苗产品，包括重组蛋白、灭活、mRNA等多种技术路线，包含了单价或多价产品。

推荐重点关注：智飞生物、康希诺、康泰生物和沃森生物等；2）辉瑞小分子新冠药物产业链值得持续关注：辉瑞新冠药小分子mpp结果已公布，国内5家药企获得专利授权，用于针对全球非规范市场的生产，关注华海药业、九洲药业和普洛药业等，以及关注给辉瑞供应规范国家市场原料药的CDMO企业博腾股份、凯莱英、药明康德等；3）“中西结合”必将成为国内新冠治疗的主要方式：香港疫情持续加重，用于防治的连花清瘟胶囊一药难求，国内多地对香港紧急捐赠数十万盒连花清瘟胶囊，宣肺败毒颗粒列入新冠肺炎诊疗方案，中药防治新冠已经在国内社会形成共识，看好“三药三方”未来与小分子和中和抗体共筑新冠防治城墙，重点关注以岭药业、步长制药、君实生物等；4）持续看好中药板块：“两会”的召开，有望加速中医药利好政策落地，景气行情有望贯穿2022全年，第九版新冠诊疗方案重点纳入多种中药产品，充分肯定了中药对新冠治疗效果。

我们认为：中医药将持续受政策利好催化，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。

低估值+政策大力支持是未来中药行情持续向上的重要基础，重点关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。

本周投资组合：建议关注智飞生物、康泰生物、康希诺、博腾股份、以岭药业、君实生物等。

三月投资组合：建议关注药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱和智飞生物。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。