中信期货-黑色金属套利策略周报：需求回归迟滞，多卷空螺续持-220320

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钢材跨期策略建议：5-10反套续持5-10价差的核心是对于终端需求恢复时点判断，随着稳增长进入上半年的验证期，远月需求改善的确定性相对更强，上周5-10价差受疫情影响大幅缩小。

随着华北高炉复产及电炉钢提产，在供给降幅持续收窄、需求恢复偏缓的情况下，库存去化放缓将施压钢价。

在近月需求表现不佳下市场将押注远月政策刺激，建议螺纹5-10反套续持。

风险因素：终端现实需求超预期恢复（上行风险），政策调控持续加码（下行风险）。