民生证券-商贸零售行业周报：曼卡龙设立慕璨珠宝，印度培育钻石数据表现亮眼-220319

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曼卡龙设立慕璨珠宝，推动培育钻石消费者教育。

曼卡龙于3月17日发布公告称，根据公司业务发展规划，为推动公司向培育钻石业务领域的发展，提高公司盈利能力，增强综合竞争实力，公司与王燕、林露露签署《投资合作协议》，合资设立上海慕璨珠宝有限公司，慕璨珠宝注册资本为1000万元。

曼卡龙作为具备一定影响力的珠宝上市公司，积极拥抱培育钻石业务，有利于推动培育钻石的消费者教育，加快渗透率提升速度。

国内培育钻石行业正处于初级发展阶段，消费者认知度与认可度均处于较低水平，随着越来越多的珠宝品牌加入行业，有望快速提升国内消费者对培育钻石的认知度，从而带动上游毛坯生产与下游零售端的规模扩张。

二月印度培育钻石进出口数据公布，行业整体呈现高景气度。

GJEPC公布2月份印度钻石进出口数据，其中培育钻石毛坯进口额1.55亿美元，同比+84.4%，环比+1.0%；进口额渗透率7.0%，同比+1.6pcts。

培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比+114.6%，环比+3.2%；出口额渗透率6.0%，同比+2.7pcts。

毛坯进口额创下单月新高，进出口额环比增速亦应当高于表观，行业整体呈现出较高景气度；同时，在天然钻石供应偏紧的情况下，培育钻石的替代进程或将加速，从这一维度上讲，我国的培育钻石毛坯生产商将充分受益。

上海家化利润创6年最佳成绩，聚焦护肤品类多品牌发展。

公司发布2021年财报，2021年实现营业收入76.5亿元/yoy+8.7%，归母净利润6.49亿元/yoy+50.9%，扣非净利润为6.76亿元/yoy+70.8%；单Q4实现营业收入18.2亿元/yoy+8.7%，归母净利润2.29亿元/+93.8%。

公司的高业绩表现有以下几方面原因：1）公司坚持差异化品牌发展战略，聚焦护肤品类，多品牌发展；2）公司线上业务高增，电商结构占比加大；3）公司费用率稳定，毛利率增长带动利润增长；4）公司“123”方针及产品营销创新显成效，品牌复购率提升。

投资建议：培育钻石板块情绪逐渐回暖，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙；看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、水羊股份、丸美股份；监测管理办法的实施利好上游企业科思股份、嘉亨家化。

风险提示：新品推广不及预期，化妆品生产质量风险，行业整体波动风险；培育钻石需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局恶化；宏观经济增速下滑，渠道加速变革，新品牌培育不及预期。