华西证券-海外策略周报：本周港股市场出现反弹-220319

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海外市场一周主要观点:本周全球多数市场出现了超跌反弹，但周内延续较高的波动。

本周美股市场出现了反弹走势。

现阶段美股估值仍然偏高，标普500席勒市盈率现阶段仍有36.16。

此外，值得注意的是，近期3年期和5年期的美债收益率曲线出现了倒挂。

鉴于目前美股市场高估值尚未充分消化，美联储仍处于收紧流动性的前期阶段，且美债收益率曲线已经出现倒挂，预计现阶段美股大盘尚未企稳。

本周欧洲市场继续出现反弹，由于欧洲市场和美股市场联动性较大，叠加2020年3月底至今年1月累计涨幅较多，预计未来一段时间欧洲市场还将出现波动。

考虑到美联储流动性趋于进一步收紧，预计东南亚、拉美等海外新兴市场未来一段时间股市仍有明显的回调压力，且不少海外新兴市场债市、汇市仍会受到冲击。

本周中概股出现了超跌反弹；中概股的中长期走势仍和一些客观因素联系较多，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。

本周港股市场出现了明显反弹。

考虑到现阶段港股指数中不同行业的权重占比，预计未来一段时间恒生指数和恒生国企指数比恒生科技指数相对波动率偏低。

考虑到估值偏低和基本面较好，预计恒生H股金融业中期仍有一定的韧性；其中，国有四大银行波动率较低。

考虑到目前的基建周期，建筑工程中长期预计将有一定的上涨空间；其中，前期涨幅较少的国有大型基建相关企业韧性相对较好。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了6.16%、8.18%和5.5%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数均出现上涨，涨幅分别为4.18%、4.33%、0.73%和5.6%。

海外重要经济数据：2022年2月美国PPI当月环比增速为0.8%，前值为1.2%。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。