光大证券-零售行业周报第425期：疫情反复困扰线下零售，短期外卖业务受益-220319

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.77%和-0.95%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.63%，跑输上证综指和深证成指。

2022年以来（49个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.68%和-17.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.35%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.63%，位列29个中信一级行业的第24位。

过去一周，29个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、非银行金融和医药，涨幅分别为1.99%、1.02%和0.86%。

2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.35%，位列29个中信一级行业的第13位。

2022年以来，29个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和建筑，涨幅分别为12.01%、-1.28%和-3.03%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、家电3C连锁和贸易，涨幅分别为2.81%、-0.59%和-0.92%。

2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和超市，涨幅分别为-4.74%、-6.50%和-7.61%。

过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，22家公司上涨，71家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、人人乐和我爱我家，涨幅分别为17.60%、13.14%和12.33%。

2022年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，31家公司上涨，62家公司下跌。

2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份、人人乐和萃华珠宝，涨幅分别为107.24%、40.92%和25.70%。

零售行业投资策略：受到疫情影响，目前部分地区人员外出受到较大影响，预计上海和深圳等地区3月线下实体零售和餐饮的压力较大。

与此同时，外卖业务和电商超市或有脉冲式增长。

整体而言，2022年1-2月社消增速表现较好，但3月是否能延续1-2月的超预期表现，还需观察。

我们维持原有观点，认为整体消费复苏仍需政策提振，看好短期黄金珠宝销售表现，认为短期内超市板块有相对收益。

鉴于电商走势波动加大，建议投资者谨慎投资。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。