东吴证券-东吴策略·行业风火轮：三视角均指向成长是反弹主线-220319

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三视角均指向成长是反弹主线下跌幅度、估值盈利匹配、业绩预测上调三个视角，均指向成长是反弹主线。

综合来看，各视角行业筛选中重复度高的行业包括电子、家电、汽车、电力设备、传媒、军工。

复盘：盈亏同源，反弹主线与领跌主线一致。

2015年以来上证急跌反弹共5次。

①5轮急跌区间领跌风格为前4轮小盘成长、第5轮大盘价值；对应反弹主线，前3轮小盘成长、近2轮大盘成长，前后基本对应。

②前三轮经验，下跌幅度越深的行业，后续反弹幅度也越大，两者相关性分别达到0.8、-0.54、-0.55。

③最近两轮经验，各行业反弹幅度与跌幅相关性减弱，原因在于经历持续下跌及疫情意外冲击后，市场转而寻找代表中长期价值、短期景气的方向。

视角1：跌的深、弹的猛，此轮下跌中成长、制造领跌。

视角2：估值盈利匹配度。

方法1：对比PB-ROE、PEG长期分位水平，规避行业特征。

方法2：目前估值已处极低水平，未来2年业绩高增，表明当下估值存在严重低估，估值修复弹性更强。

视角3：跌幅大，但上调22年业绩预测。

在2022年全A业绩增速下滑背景下，近期仍在上调盈利预测（景气超预期），同时股价调整充分的行业，有望迎来戴维斯双击，两个角度刻画：上调业绩预测公司占比；板块整体业绩预测变动。

风险提示：政策推进不及预期；历史经验不代表未来。