国联证券-投资策略专题：反弹买什么？-220318

《国联证券-投资策略专题：反弹买什么？-220318（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-投资策略专题：反弹买什么？-220318（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

金委会稳定预期，市场显著回暖。

近两日，在金融委专题会议回答了当前市场最为关心的几大问题，表达了对稳增长的坚定支持后，市场情绪显著回暖。

预期好转、政策发力、估值低位叠加流动性宽松，我们认为市场反弹仍有望持续。

主线一：一季报超预期行业和个股一季度业绩预告增速超50%主要集中在上游化工、有色以及成长板块中的电子、通信、计算机、国防军工和医药生物。

1-2月份经营月报可以看出以下行业表现亮眼：1）低碳化带动新能源相关公司维持高景气，包括新能源汽车产业链及光伏、核电等新能源电力；2）上游涨价相关，如稀有金属、部分化工原料和化学制品、煤炭、铜等相关公司；3）TMT产业链，半导体行业依然保持较高景气度，此外，数字化使得部分计算机公司业绩亮眼；4）消费方面，CXO订单维持高景气；疫后乳制品需求稳定，高端白奶需求旺盛增速高，次高端白酒表现较佳。

主线二：进口替代有望持续受益中美博弈持续，地缘政治冲突不断，产业链安全依然是最大的刚需。

整体上看，我们梳理了如下关键领域或者进口依赖较高等方面国产替代机会：如农业方面，种子、农业机械等战略性细分领域以及大豆、棕榈油、白糖等部分进口依赖较高的农产品；钢铁中的铁矿石、高端特钢等；材料领域的碳纤维等；电子行业中的芯片设计、半导体材料、设备；计算机行业中的操作系统、工业软件；机械设备中的工业机器人、高功率激光器、高端轴承、高端数控机床等；军工领域高温合金、航空发动机、海洋装备、特种船、航空发动机等；电气设备领域工业自动化控制、新能源装备制造等（主轴承、IGBT、控制系统、高压直流海底电缆）；通信领域光模块和高端传感器等。

主线三：超跌个股和相关行业机会近期随着市场逐步下跌，产业资本增持回购加速，显示出公司对于未来自身业务发展的信心。

从估值水平来看，不少行业的PE中位值已经处于近十年历史最低5%分位水平，包括煤炭、石油石化、钢铁、轻工制造、纺织服饰等，以市净率PB衡量另有非银金融、通信、环保、农林牧渔、银行、建筑装饰等中位值也已经处于近十年历史最低的20%分位水平，性价比凸显。

风险提示疫情反复；稳增长力度不及预期；地缘政治冲突加剧。