国信证券-中矿资源-002738-财报点评：2022年1~2月经营数据点评，经营业绩实现跨越式增长，未来锂盐行业成长空间值得期待-220318

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公司发布2022年1-2月主要经营数据报告：公司生产经营良好，新建的2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线于2021年11月达产，公司6000吨氟化锂生产线改扩建完成。

由于新建产能均释放出新的产量，锂盐产品价格上涨，公司盈利能力同比显著提升。

经公司初步核算，2022年1-2月公司实现营业收入11.27亿元左右，同比增长417.70%左右；实现归母净利润4.86亿元，同比增长1170.12%左右。

公司经营业绩实现快速增长。

锂矿和锂盐业务有望使得公司今年业绩继续实现跨越式增长。

氟化锂业务，公司6000吨/年电池级氟化锂改扩建项目已于2021年底竣工。

氟化锂价格主要跟随碳酸锂价格的上涨而上涨，所以在锂价上行的周期当中，单吨产品利润也会大幅增厚。

2021年公司3000吨/年电池级氟化锂产能基本达到满产满销的状态，预计今年在此基础上随着新产能释放，仍有望实现高增长。

氢氧化锂/碳酸锂业务：公司年产2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂生产线已经于2021年8月建设完毕并成功点火投料试生产运营，且于2021年11月达产，预计今年有望释放大部分产能。

另外公司拟投建年产3.5万吨高纯锂盐项目，项目总投资约10亿元。

锂盐资源保障方面：加拿大Tanco矿山现有12万吨/年处理能力锂辉石采选系统技改恢复项目已于2021年10月15日正式投产，首批自产锂精矿已有一部分到达国内，且公司正积极推进Tanco矿区的露天开采方案。

另外公司拟收购津巴布韦Bikita锂矿项目，该项目为在产矿山，主要产品为技术级透锂长石精矿和铯榴石精矿，选矿产能为70万吨/年。

根据原有的可研报告Bikita锂矿拟新建年处理量105万吨规模的采选项目，产品为锂辉石，公司计划在完成项目交割之后对可研进行优化。

除此之外，公司参股加拿大动力金属公司，其所拥有的锂矿项目将作为公司的远景资源储备。

风险提示：铯铷盐和锂盐市场需求不达预期；公司扩产进度低于预期。

投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

上调盈利预测，预计2021-2023年营收为24.95/110.58/135.60亿元，同比增速95.6%/343.2%/22.6%，归母净利润为5.33/28.10/48.37亿元，同比增速206.1%/426.8%/72.1%；摊薄EPS为1.64/8.64/14.87元，当前股价对应PE为57/11/6X。

考虑到公司在全球铯铷盐市场占有绝对优势，在国内电池级氟化锂市场占有领先优势，目前在锂电新能源材料领域已取得突破，之后有望继续在锂矿和电池级氢氧化锂/碳酸锂市场实现产能的快速扩张，有望实现价值重估，维持“买入”评级。