西部证券-哔哩哔哩~SW-9626.HK-点评：B站拟在联交所双重主要上市，长期正面意义显著-220318

《西部证券-哔哩哔哩~SW-9626.HK-点评：B站拟在联交所双重主要上市，长期正面意义显著-220318（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-哔哩哔哩~SW-9626.HK-点评：B站拟在联交所双重主要上市，长期正面意义显著-220318（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：3月16日哔哩哔哩在港交所发布公告，将争取自愿转换至在港交所主板双重主要上市。

主要上市转换事项后，公司将仍为于中国香港联交所主板及纳斯达克全球精选市场双重上市的公司，其Z类普通股及美国存托股将继续在两个证券交易所内买卖（视情况而定），且仍可以继续互相转换。

主要上市转换事项乃以（其中包括）市场状况、董事会进一步批准以及取得所需监管批文为条件，须待上述条件达成后方告作实。

公司双重主要上市长期正面意义显著。

2021年12月2日美国证监会（SEC）出台《外国公司问责法案》细则后在美中概股面临一定的压力，之后B站2021年3月底于港交所二次上市，拥有完全可兑换性。

如今B站自愿转换至港交所主板双重主要上市，虽然双重主要上市后两市场股票无法跨市场流通，但在港双重上市企业有机会纳入港股通，有望获得更高的流动性，提高公司的融资能力。

另外，市场可以更多的聚焦在公司基本面层面，长远来看正面意义显著。

哔哩哔哩作为国内优秀的互联网企业，用户增长强劲，游戏出海及创新业务值得期待。

根据业绩交流会，2022年1月B站MAU已突破3亿，日活用户日均使用时长超过90分钟，保持强劲增长。

按照公司指引，MAU将在2023年底达到4亿。

非游戏业务方面，不断增长的用户基础和不断提高的商业化效率将推动广告业务成为未来收入增长的主要驱动。

游戏业务方面，B站在2021年下半年推出的6款游戏以及接下来的出海业务，将会成为公司未来游戏业务的增长动力。

投资建议：我们预计2022/2023/2024年，B站营收264/355/451亿元，营收同比+36%/+35%/+27%。

随着用户数和使用时长的增加，我们看好公司未来运营效率提升以及商业化进程加速，维持“买入”评级。

风险提示：行业监管趋严；宏观经济风险；商业变现进程不及预期。