招商期货-铜周度报告： 铜价短期震荡，中期逢高抛空-210801

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本期观点宏观:新冠病毒继续蔓延，全球每日新增维持在50万人以上高位，全球累计死亡人数在423万以上，但每日新增死亡人数放缓到7500人左右，说明疫情的严重程度得到控制。

分国别来看，本周美国新增感染人数和死亡人数相比欧洲国家均有明显上行，某种程度上可能解释本周美元偏弱的格局。

美联储7月议息会议按兵不动，符合市场预期。

新增“经济已经取得了进展”的表述，暗示美联储正在考虑退出宽松。

高盛等公司普遍预期美联储可能会在9月议息会议上宣布Taper时间节点。

美国两党就1.2万亿基建细节达成一致，继续推进基建计划。

本周六国内8月制造业PMI录得50.4，维持荣枯线以上继续下行。

经济工作会议释放国内经济下行压力大，货币财政政策偏宽松信号。

本周关注周五非农数据。

供需格局来看，长期缺矿故事在23年之后，暂时未形成主逻辑，当期铜矿供应宽松趋势持续明确但Escondida决定罢工，一定程度影响市场预期。

广西限电对于电铜生产的影响，广西有金川，金升，南国一共100万吨产能，限电导致检修提前，产量下行。

但马来疫情持续，废铜紧张局面可能持续。

全球库存依然在82万吨低位，进口窗口在打开两周后盈亏平衡，premium有所上行，国内外con扩大，国内外现货升水高位，内强外弱持续。

LME和comex基金净多继续明显增加，在宏观驱动不明朗的情况下，国内外较强基本面短期推升铜价。

投资建议：短期宏观不明朗，大方向下美元流动性逐渐收紧，国内外复苏最强劲时间已过，中期建议控制好仓位空头持有或逢高抛空。