浦银国际-FOMC 3月会议：通胀驱动型加息，缩表临近，中性偏鹰-220317

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FOMC背景2022年3月17日，美联储FOMC会议召开。

此次会议前全球市场大幅动荡，在高通胀、地缘政治冲突的大背景下，此次会议尤其受到市场瞩目。

3月FOMC决策主要内容如期宣布加息25bps，这是自2018年以来的首次加息，与市场预期完全一致。

此次会议仅有詹姆斯布拉德一人反对，因为他建议加息50bps（考虑到他先前的鹰派言论“希望7月1日前加息100bps”（I’dliketosee100basispointsinthebagbyJuly1），因此他的反对完全在预期之中。

在随后的FOMC会议上（atacomingmeeting）即将开展缩表（最快可能5月会议）。

缩表的范围包括美国国债、机构债券、MBS。

在记者问答环节，鲍威尔表示就缩表讨论取得了显著进展，具体时点尚未公布，最快可能5月，整体的缩表框架与上次类似，预计仍将以被动缩表为主，但是鲍威尔明确表示此次缩表的速度会较上次更快。

具体的缩表细节预计将于下月的会议纪要中进行披露。

明显下调美国经济增长预期。

2022年美国实际GDP增速由2021年12月的4%下调至2.8%，2023年实际GDP增速预期维持2.2%不变。

与之一致，16名与会者中9位认为GDP的下行风险更大。

与之相对应的，是2021年12月会议上，18名参会者仅有4名认为GDP下行风险更大。

大幅上调美国通胀预期。

2022年PCE核心通胀预期由2021年12月的2.6%提升至4.3%，2023年由2.3%提升至2.7%。

在记者问答环节，美联储主席鲍威尔强调，考虑到石油、天然气价格的冲击，加上供应链受影响的持续时间比预期更长，联储认为通胀在2022年很可能将保持高位。

美国失业率的预测未调整，但担忧增加。

参会者对于2022年、2023年的失业率维持3.5%不变，但是16名参会者中，有8名认为失业率的风险增大，而去年12月的会议上，18名参会者仅有3名认为失业率的风险增大。

利率预期大幅上调。

其对于2022年的利率预期中位数由2021年12月的0.9%上调至1.9%，这意味着在这次加息之外，年内可能还有6次加息，基本上与市场预期的全年7次加息持平，2023、2024年的预期由12月的1.6%、2.1%分别上调至2.8%。

这意味着加息压力最主要集中于2022年，2023年的隐含加息幅度仅90bps，2024年则没有加息，美联储甚至还将长期利率水平由12月预测的2.5%微降至2.4%。