远东资信-2022年2月汽车行业月度报告：2月产销回升，行业长期政策向好-220317

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2月汽车产销方面，汽车行业产销同比大幅上升。

中汽协口径下汽车当月产销量分别181.3万辆、173.7万辆，同比增长20.60%、18.70%。

2月春节假期占用工作日，对汽车销量带来一定影响，但是春节假期后，迎来汽车销售小高潮，再加上春节前订单积压，对2月汽车销量起到一定支撑作用。

3月初以来，多地疫情高发严重影响3月车企汽车产量，由于这波疫情尚处于指数级上升初期，疫情控制、清零仍需要一段时间，本文预计3月汽车产量将受到重点汽车制造商所在地疫情的影响，产量有所下降。

库存方面，2月企业库存为81.5万辆，较上月增加7.4万辆；2月经销商库存系数为1.85，是自去年6月起连续8个月低于警戒线后的首次反超。

成本方面，由于近期俄乌局势，汽车原材料（镍、铝、钯等）价格抬高，增加汽车行业成本端压力。

虽然近期汽车原材料有所上涨，但是车企有能力消化原材料价格上涨压力，汽车价格整体没有大幅增加。

行业政策上，2月各地方积极出台支持新能源汽车政策；3月5日总理政府工作报告提出继续支持新能源汽车消费。

这次政府工作报告明确提出支持新能源汽车，而不是泛泛提及汽车消费。

3月14日召开的国常会上，会议强调“把稳增长放在更突出的位置”；3月14日工信部召开的党组扩大会议上工信部部长表示“为更好发挥消费对工业稳增长的基础性作用，工信部将继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠等政策，开展新能源汽车等活动”。

在目前国际局势紧张和国内疫情高发的形势下，促进汽车消费对消费和社会经济增长十分重要；预计，今年汽车尤其是新能源汽车有望获得政策大力支持。

行业存续债券情况上，截至2022年3月14日，汽车整车制造行业共有95只存量信用债（公司债、企业债、中期票据、短期融资券和定向工具），余额总计1224.92亿元，发债主体共18家。

行业发债主体集中，前5家存量债券余额占截至日存量债券余额规模的比重达到68%。

发债主体以国企为主，存量债券类型以一般公司债和一般中期票据为主。

2月，行业无新发行债券，净融资额为-29.34亿元。