财信证券-基金经理追踪觅影系列报告（十五）：工银瑞信基金，张宇帆-210730

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基金经理：张宇帆。

2016年3月起任工银瑞信基金的基金经理，投资经理年限5.4年；在管规模最大且在管时间最长（5.4年）的代表产品工银瑞信物流产业，维持高仓位运作，权重股变动灵活；调换仓频率较高，选股收益多期为正。

风险收益特征较明显，年化收益率近30%，多期获得10pct.以上的管理超额收益；基金长期重仓汽车、交运等行业，擅长捕捉汽车行业Alpha。

重点产品：工银瑞信物流产业（001718.OF）：1）基本信息：普通股票型，规模5.11亿元，管理市场5.4年、2017年3月开始独立管理。

2）持仓风格：7-9成高股票仓位运作；权重股集中度调整灵活，集中度处于中等水平；调换仓频率较高，所有报告期新调入个股均有半数以上，选股收益多期为正，换手率高于行业水平；长期以来汽车行业配比10%以上。

3）基金收益及风险管理：成立来产品超额收益表现好，2017H1、2017H2、2018H1、2019H1、2020H1均有10pct.以上的管理超额收益。

自张宇帆管理以来，工银瑞信物流产业的年化收益率为29.94%，区间收益率为268.20%，同类排名33/159。

基金擅长捕捉汽车行业Alpha。

2017H1、2018H1、2018H2、2019H2、2020H2、2021H1在普通股票型基金中排名TOP50%。

4）归因分析：根据Brinson模型，大部分时期选股收益贡献为正；根据行业归因模型分析，基金获得电气设备、汽车行业的主动收益更高；根据风格因子模型分析，在行业因子、市值因子上的正向暴露较为显著。

其他在管产品：工银新兴制造A（009707.OF）：偏股混合型基金。

自2020年8月20日成立起由张宇帆管理。

管理以来年化收益率为57.47%，近一年的业绩比较基准超出工银瑞信物流产业基准8.12%。

2020H2前十大重仓个股组合与工银瑞信物流产业完全重合，2021H1有八成重合。

「最近6个半年报重仓汽车行业基金」：共4只，筛选条件为汽车行业占基金净值比大于10%。

通过比较4只基金“汽车持有组合”以及申万汽车行业指数的涨跌幅，工银瑞信物流产业、嘉实物流产业A、国泰智能汽车A近三年涨跌幅均优于汽车行业指数，这3只基金均在一定程度上擅长捕捉汽车行业Alpha。

其中工银瑞信物流产业在2017H2、2020H2优于其他3只基金。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；基金未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。