东海期货-农产品产业链日报：系统风险外溢及南美天气升水流出驱动美豆震荡偏弱调整-220316

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（以下内容从东海期货《农产品产业链日报：系统风险外溢及南美天气升水流出驱动美豆震荡偏弱调整》研报附件原文摘录）
　　美豆： 系统风险外溢及南美天气升水流出驱动美豆震荡偏弱调整 　　1.核心逻辑： 系俄乌地区冲突引发了市场对大宗商品供用链断裂的担忧，原油及谷物市场的暴涨更是加剧了通胀压力，不过美豆长时间高位波动，随着地区局势明朗，风险资金流动性减弱。此外，当前 USDA 对南美减产幅度已调整到市场预估区间内，短期供应端缺乏新的利多题材；高价下近月需求持续疲软且远月采购暂对当前美豆价格并太强刺激；随着南美天气升水外溢和北美播种出现异常状况之前，美豆盘面倾向震荡偏弱调整。 　　2.操作建议： 观望为主 　　3.风险因素： 南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 　　4.背景分析： 　　隔夜期货: 3 月 15 日， CBOT 市场大豆收盘下跌，主力 05 合约跌幅13.5 或 0.81%,报收 1657 分/蒲； 07 合跌跌幅 1.5 或 0.09%,报收 1649.75美分/蒲。 　　重要消息： 　　CONAB： 截至 3 月 12 日，巴西大豆收割率为 63.1%，上周为 52.2%，去年同期为 48.6%。 　　NOPA： 2 月大豆压榨量为 1.65057 亿蒲式，符合预期，略高于市场预期的 1.65024 亿蒲式耳， 1 月份数据为 1.82216 亿蒲式， 2021 年 2 月数据为 1.55158 亿蒲式耳。 2 月豆油库存为 20.59 亿磅，高于市场预期的 19.85亿磅， 1 月份数据为 20.26 亿磅， 2021 年 2 月数据为 17.57 亿磅。 　　豆粕： 豆菜粕价差深度回缩，刺激豆粕需求替代 　　1.核心逻辑： 进口大豆竞拍公告既出， 4 月大豆集中到港之前现货紧缩局面有望缓解；需求上，豆粕高位价格压制终端采购热情，即便当前豆菜价差较低且单个蛋白价格具有价格优势，但在水产季到来之前也很难抬高刚需线。豆粕现货整体维持供需偏弱局面，近远月基差落差或逐步缩小；期货上，当前豆粕依然摆脱不了成本价格指引，高位格局短期较难撼动，但是美豆偏弱调整压力下，豆粕价格重心也有望下沉。需要注意的是，疫情趋紧下豆油价格压力对豆粕的额外支撑。 　　2.操作建议： 观望为主 　　3.风险因素： 政策动向，南美天气异常 　　4.背景分析： 　　 压榨利润： 3 月 15 日， 巴西 4-5 月升贴水分别下降 5、 10 美分/蒲，巴西 4-5 月套保毛利较昨日分别下降 13、 1 至-94、 -91 元/吨；巴西 6-8月升贴水无变化，巴西 6-8 月套保毛利较昨日分别下降 25、25、38 至-272、-268、 -290 元/吨。美西 10-11 月升贴水无变化，美西 10-11 月套保毛利较昨日分别下降 16、 15 至-348、 -315 元/吨。美湾 10-11 月升贴水分别上涨 0、 5 美分/蒲，美湾 10-11 月套保毛利较昨日分别下降 17、 29 至-245、-225 元/吨。现货市场： 3 月 15 日，全国主要油厂豆粕成交 7.92 万吨，较上一交易日增加 1.6 万吨，其中现货成交 6.5 万吨，远月基差成交 1.42 万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至 44.87%。 （mysteel）