中银国际-非银金融行业金融委会议点评：持续传递稳增长信号，提振市场信心-220316

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2022年3月16日，刘鹤总理主持金融委专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

金融委会议回应宏观经济、房地产企业、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定几大问题。

国内股市持续下行背景下，会议传递稳定宏观经济、稳定金融市场的积极信号，有助于提振市场信心、催化行业估值上行。

券商面临持续性政策利好环境，有助于长期估值中枢的提升，看好龙头和财管特色券商标的。

明确货币政策主动应对，进一步强化降准降息预期。

会议强调坚持发展是第一要务，坚持以经济建设为中心。

关于宏观经济运行，会议指出“保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行”，“切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款保持适度增长。

”近期地缘政治冲突推动大宗商品价格持续上升，全球资本市场震荡加剧，且海外疫情持续扩散，国内疫情点状爆发，加大国内宏观经济面临的压力。

金融委会议明确经济稳增长基调，强调主动运用货币政策工具，预计将强化市场降准降息预期，稳定市场对经济发展预期。

坚持金融支持实体经济发展，预计持续推动资本市场深化改革。

关于金融机构方面，第一，会议指出“金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。

”结合2021年12月中央经济工作会议和2022年政府工作报告，预计全面推行注册制以及完善退市制度的进程将提速，以扩大实体经济融资渠道，激活优质企业发展。

不断推进的资本市场深化改革有利于为投行、直投、财富管理、机构交易等多方面业务带来增量。

第二，会议明确提出“欢迎长期机构投资者增加持股比例”，机构投资者长期持股比例提升，有利于减少因炒作和投资者情绪引发的股价剧烈波动，提升市场定价效率，进一步吸引更多资金入市。

有助于提高券商投资收益与估值的稳健性。

投资观点金融委会议传递“稳增长、稳市场”信号，强调“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，有利于催化市场与行业估值上行。

结合政策利好、业绩分化和长期成长驱动因素，我们持续看好券商成长前景，继续推荐龙头和财管特色券商标的。

1）注册制改革箭在弦上，对综合能力较强的头部投行及其直投跟投业务带来更多机会。

2）居民财富持续累积、“房住不炒”政策坚定不移，居民财富保值增值的财富管理需求增长的趋势不变，仍然能够为券商带来长期成长贡献。

重点推荐中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。

风险提示政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。