东海证券-宏观策略日报：金融委会议稳预期，美联储加息靴子落地-220317

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投资要点：刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

会议由国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。

会议指出，在当前的复杂形势下，最关键的是坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心，坚持深化改革、扩大开放，坚持市场化、法治化原则，坚持“两个毫不动摇”，切实保护产权，全力落实中央经济工作会议精神和全国“两会”部署，统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。

会议研究了相关问题。

关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。

总体来看宏观政策继续以稳增长为核心，继续加大力度推进。

关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。

今年1-2月，商品房销售面积同比下降9.6%，房地产预期相对较弱。

关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。

中国政府继续支持各类企业到境外上市。

关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。

总的来看，国务院金融委会议再次明确了经济稳增长的基调，从昨日A股午后大幅反弹来看，稳定了市场的信心。

从内容上来看，明确回应了近期市场较为关心的货币信贷支持力度，房地产风险、中概股问题以及平台经济监管的问题，预计在政策支持层面仍会加大力度，在监管层面可能会有合理的放松。

同时，包括央行、银保监会、财政部、证监会等多部门均发文传达会议精神，共同稳定信心，对权益市场来说有利于市场风险偏好的明显回升。

美联储如期加息当地时间3月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）发布政策声明，宣布将基准利率上调25个基点至0.25%-0.5%的区间。

这是2018年12月以来首次加息，符合市场预期。

高通胀仍是最重要的关注点。

美联储主席鲍威尔表示，通胀率仍远高于2%的长期目标，能源价格和乌克兰危机短期内可能会对通货膨胀造成额外的上升压力。

鲍威尔评价美国经济表示，明年经济衰退的可能性并不是特别高，在经济保持强劲的背景下，劳动力市场极度紧张，这令美国经济可以应付美联储多次加息。

根据美联储点阵图中值显示，共有12人预计今年利率将超过1.75%，即占总人数75%的官员预计今年还将加息六次，占比将近70%的官员预计2023年利率将超过2.5%，即明年还将加息三次。

鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储最快可能会在5月宣布调整资产负债表，正在敲定资产负债表问题的细节，在若干参数取得了“非常不错的进展”。

资产负债表框架将与上次类似，但缩表的速度将比上次更快。

资产负债表框架完全关乎将通胀预期锚定在2%。

无法将美国面临的通胀问题归咎于框架，通胀是“陡然迸发的”。

预期通胀将保持高水平直到年中，仍预期通胀将在今年下半年回落。

总的来看，此次会议美联储表态偏鹰，控制通胀仍是目前美联储的首要任务。

从市场反应来看，美股先跌后涨，黄金先是跌幅收窄，此后转涨，美元先涨后跌，5-10年期美债收益率曲线出现倒挂，引发了市场对美国经济衰退的担忧。