兴证期货-豆类油脂月度报告：油脂高位区间震荡-210802

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行情回顾7月豆油维持震荡走高；国内经济活动逐步恢复，对油脂需求利好。

随着经济的好转，全球能源价格出现了大幅上涨，市场对未来生物柴油需求利多。

全球气候异常，美国和加拿大天气干旱导致油菜籽和大豆产量预期下滑，利多豆油。

马来西亚人工缺乏导致7月产量可能大幅减少，供应严重不足。

目前国内油脂的期现价差较大，随着交割月的临近，期货迅速向现货回归导致油脂价格大幅上涨。

国内压榨利润维持低位，国内油厂开工偏低，豆油库存维持震荡反弹。

中国进口美豆数量小幅增加，对美豆消费利好。

棕榈油库存持续维持低位对价格支撑较强，领涨油脂。

后市展望及策略建议进入8月以后，美国偏干旱，大豆优良率偏低，天气升水溢价利多豆油价格；马来西亚疫情导致劳工短缺，棕榈油产量持续低于预期，外盘偏强。

国内棕榈油库存较低，现货价格升水高拉动期货价格走高。

综合来看，供求偏紧及天气炒作导致油脂继续偏强,但目前期现价差收窄且价格处于高位，上涨乏力，整体油脂维持高位区间震荡。