长城国瑞证券-机械设备行业双周报2022年第1期总第1期：锂电、光伏、半导体设备维持高景气度，加大优质公司配置力度-220316

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行业回顾报告期内（2022/2/28-2022/3/11）机械设备行业下跌7.01%，跑输沪深300指数1.17pct，二级子行业中，轨道交通板块跌幅最小，下跌3.59%，工程机械板块跌幅最大，下跌9.77%。

重点跟踪的三级子行业中，光伏加工设备、半导体设备、工控设备、锂电专用设备、激光设备分别变动1.63%、-2.51%、-9.29%、-9.89%、-10.03%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为7.03%，工程机械板块跌幅最大为18.95%，重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌，光伏加工设备跌幅最小，为13.33%，激光设备跌幅最大，为20.39%。

估值方面，截至2022/3/11，机械设备行业动态市盈率为22.85倍，处于历史17.5%的分位水平，较2022年2月25日的24.49倍下降1.64，估值水平低于申万一级行业中位数。

二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为42.80倍。

重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为119.05倍、113.27倍。

投资建议：锂电设备：下游持续保持高景气度，电池厂扩产加速，建议关注交付能力强的设备厂商。

今年一二月份我国动力电池产量合计为61.43GW，同比增长185.72%，一二月份动力电池装车量合计为29.86GW，同比增长109.69%，动力电池产销两旺。

2021年宁德时代产能约为232GW，预计2022年产能将达到406GW，2025年产能规划为772GW（独资+合资）。

估算2021年比亚迪电池产能135GW，预计2022年产能将达到280GW，2025年产能规划约为400GW。

2021年国轩高科电池产能约为50GW，预计2022年产能将达到100GW，2025年规划产能超过300GW。

未上市公司中，蜂巢能源2025年产能规划600GW，中航锂电2025年规划产能500GW。

动力电池企业加速扩产。

电池产能扩建需要设备企业具备相适应的供应能力，供应能力强的设备企业会得到电池厂的订单倾斜。

光伏设备：TOPCon、异质结电池进展快于预期，建议关注技术路线成熟的电池设备公司。

2022年3月12日，金刚玻璃GW级210异质结产线首片下线。

晶科能源8GWTOPcon电池产线在今年1月正式投产，钧达股份的一期8GWTOPCon产线开工，预计二季度末进入设备调试阶段，预计今年年内异质结电池产能将超过10GW，TOPCon电池产能有望达到30GW。

当前时点，TOPCon成本逼近PERC，有望在年内对PERC形成成本优势。

异质结短期内成本压力依旧较大，降本需要设备端的发力。

建议关注当前具备TOPCon设备量产能力的公司，异质结设备具备降本潜力的公司。

半导体设备：下游晶圆厂积极扩产，带动设备端高景气，建议关注营收、订单高增长厂商。

2022年1至2月，北方华创实现营业收入13.66亿元，同比增长约135%；新增订单超过30亿元，同比增长超过60%。

华峰测控实现营业收入1.99亿元，同比增长171.97%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长241.35%。

芯片紧缺情况下，晶圆厂加大了资本开支力度，在半导体设备国产化替代的大背景下，国内半导体设备厂商业绩有望快速增长。

综上，锂电、光伏设备、半导体设备维持高景气度，相关行业重点公司经历深度下跌，建议加大优质公司配置。

风险提示：锂矿价格上涨影响新能源汽车销量；电网消纳问题影响光伏装机量；关键零部件对外依存度高。