广州期货-一周集萃：股指：中期反转尚需时日，短期关注反弹契机-220313

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（以下内容从广州期货《一周集萃：股指：中期反转尚需时日，短期关注反弹契机》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：本周A股大幅下挫，周三一度恐慌式下跌，大盘最深跌超4%，经深V反弹后，本周后两日市场震荡反弹。主要原因在于国内经济趋势变化不确定下，外围扰动超预期（俄乌冲突持续，大宗商品价格大幅上行，全球滞胀预期升温），国内私募基金面临较大净值压力或是引发负反馈的原因之一。 　　逻辑观点：1.短期市场的加速回调实际上是对中期基本面担忧的集中反映。1）政府工作报告设定5.5%经济增速目标，处于市场预期上沿，但在地方隐债及三条红线制约下，基建作为稳增长唯一抓手似独木难支。2）俄乌冲突悬而未决带来的则是全球滞胀预期升温，大宗商品价格大幅上行带来的中期影响无法估量，成本端上行使得企业盈利端承压。3）国内疫情多点爆发是短期对国内经济最大的扰动因素之一，动态清零的总方针对消费、生产皆有一定负面影响，但相关部门已批准抗原检测作为核酸检测的补充，以便尽快适应Omicron的传播速度，更早切断传播链条。 　　2.国内稳增长政策有望加码，宽信用见效仍需时日。2月社融、信贷数据总量弱，结构差，经济复苏内生动力不足。总量或受春节扰动、银行信贷投放节奏影响较大。结构差是既定事实，在5.5%经济增速目标下，未来大概率将有进一步稳增长政策出台，但宽货币→宽信用生效，经济预期改善→盈利预期拐点这一传导路径还需时间强化。 　　3.美联储加息“箭在弦上”，大概率按部就班。短期而言，美国经济面临滞胀风险，结合此前鲍威尔表述，3月加息25bp几成定局，美联储整体表态或“鹰中偏鸽”。目前美联储当局对俄乌局势造成的能源价格冲击定义为“短期”，如若冲突持续使得通胀进一步恶化，加之通胀于美国当局而言更是蒙上一层“政治”色彩，在此情况下，后续加息预期面临一定不确定性。若加息预期抬升，则对利率与市场估值的冲击还需再度上修。 　　行情展望：中期市场回暖取决于宽信用的确立，基本面的预期改善。近期的恐慌式下跌使得A股性价比进一步提升，短期可关注触底反弹契机：国内稳增长政策再加码及外围局势不确定性的消除即俄乌局势缓和，美联储加息靴子落地，缩表预期明确等。（关注3月15日国内经济数据发布及MLF操作，3月16日美联储议息会议） 　　操作建议：短期市场波动较大，北向资金异动，操作谨慎为上，如遇回踩可多IC，控制好左侧仓位。 　　风险因素：国内疫情超预期发酵、输入型通胀压力、海外超预期收紧