中信建投期货-双焦月度报告：粗钢压减的矛头指向长流程，但存在阶段性错配机会-210801

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利多因素：山西、山东焦企限产，区域供应受限；焦煤紧缺，焦炭供给增量受限、成本得到强支撑；新建项目实际投产或因合规手续延后；螺纹-焦炭利润率差值15.3%，位于86%的历史分位；利空因素：在途库存增多，部分显性库存隐形化；终端走弱、各地压减逐步落实，日均铁水产量下调；“两限、两不限、三可”将压减矛头指向长流程；焦炭三四季度新增产能集中投产；不确定性风险：焦钢限产政策、新增产能投产、蒙煤通关恢复情况、已卸货澳煤处置情况等。