国盛证券-天顺风能-002531-携手主机厂深化合作，资源开发业务逐步落地-220316

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推出员工持股计划，绑定核心员工利益，实控人给出保本承诺，共同受益公司成长。

公司推出员工持股计划，参与对象包括副总、董秘在内的五位高管及其余不超过145位员工，拟筹资总额不超过2.5亿元，其中对外融资金额与员工自筹资金比例不超过1:1，除此之外，公司实控人为本次参与员工持股计划的员工本金（不含对外融资金额利息）提供保本保障，以此强化对核心员工的长期激励效果，同时也彰显对公司长期增长的信心。

战略合作主机厂商，积极打造风电装备产业园项目，深化业务合作。

根据公司发布的《关于公司与运达股份签署《战略合作协议》的公告》，运达股份成为濮阳天顺风电装备制造产业园三期风电主机项目的入园企业，叠加此前公司已建成的一期叶片、二期塔筒项目，当前公司在河南濮阳已经打造完整的风电装备产业，有望积极推动河南十四五期间风电产业的发展。

根据合作协议，运达将投资建设不低于1GW的风机产线，同时承诺将中东部市场的风电主机订单优先安排于本项目生产。

此外，更重要的一点在于，双方将本着业务互补的原则，优先采购对方的风机、叶片、塔筒，同时积极推动技术合作，实现联合开发，提升双方在各自业务领域的竞争能力。

配套产业园建设奖励新能源开发指标，助力公司新能源开发业务开展。

根据公司发布的《关于获取湖北省新能源项目建设指标奖励的公告》，由于公司在当地建设沙洋风电装备产业园项目，湖北省能源局奖励公司新能源项目建设规模0.6GW。

当前，依托公司叶片和塔筒业务，公司在风资源集中地区积极推动风电装备产业园建设，参考濮阳产业园模式引入主机厂商进一步提升产业园产值规模，有效带动当地投资与就业，同时为当地风资源开发建设保驾护航，基于此，本着深化合作的原则，预期当地政府也将配套给予公司一定容量的新能源开发指标，助力公司新能源开发业务开展。

资源开发业务逐步落地，电站滚动开发业务有望为公司带来明显业绩增量。

2021年，公司重点推动风电资源的开发与项目核准，实现风力发电站滚动开发业务的拓展。

根据北极星风力发电网消息，公司乌兰察布市兴和县500MW风电项目正式开启主机招标，该项目为公司2021年可转债重点募投项目之一，投资总额30.86亿元，该项目的启动标志着公司战略转型的正式落地，考虑到当前风机大型化带来开发成本的显著下降，风电开发资源的价值大幅提升，电站滚动开发业务有望为公司带来显著业绩增量。

盈利预测：预计2021~2023年实现归母净利润14.04/17.36/22.57亿元，对应估值19.0/15.4/11.8倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业需求不及预期，钢价不及预期。